|
3. Виды аукционов и сделок на бирже
В торговле ценными бумагами биржи проводят биржевые аукционы,
используя для этого в основном три типа биржевых аукционов:
1.
Простой аукцион: собираются заявки от покупателей до начала
торгов, во время торгов вскрываются заявки и удовлетворяются по
максимальной цене. Этот курс и будет ценой (курсовой стоимостью) ценной
бумаги на торгах.
2.
Голландский аукцион - до начала торгов также собираются
заявки от покупателей, на торгах они вскрываются и из всех заявок
выбирается минимальная цена. Это и будет "цена отсечения" всех заявок. По
ней и будут удовлетворены все заявки.
3.
Двойной аукцион, когда собираются до торгов заявки от
покупателей и заявки от продавцов. При этом двойной аукцион может быть
двух видов:
- залповый аукцион.
Особенность таких торгов – в минимальном
объеме сделок. При этом разница между ценой покупателя и ценой
продавца (спрэд) может быть огромной. В процессе торгов спрэд часто
меняется, поэтому участникам рынка часто приходится выжидать нужный
момент. Заявки, поступающие с двух сторон, сначала накапливаются, а
затем постепенно реализовываются. Периоды реализации заявок («залпы»)
зависят от уровня ликвидности рынка. К примеру, если рынок обладает
высокой ликвидностью, то «залпы» могут быть частым явлением. Если же
рынок отличается низкой ликвидностью, то и сами «залпы» могут стать
крайне редким явлением.
111
Особенность залпового аукциона в том, что цена аукциона одна для
всех участников торгов. При этом чем чаще залпы, тем больше спрос, и тем
выше вероятность перехода аукциона в непрерывный режим;
- непрерывный аукцион
– ликвидный вариант залпового аукциона, то
есть удовлетворение сделок происходит в постоянном режиме. При этом
сам непрерывный аукцион может быть трех видов:
А) С применением книги заказов
. В этот документ все брокеры вносят
свои заявки. При этом задача клерка – время от времени их исполнять.
Здесь много зависит от того, когда поступит подходящее предложение;
Б)
С применением электронного табло.
Здесь вся информация
выводится на специальный информационный экран. При этом на нем
указывается лучшая пара цен на активы (в случае покупки показывается
максимальная цена, а в случае продажи – минимальная);
В) В толпе.
В этом случае трейдеры подходят к клерку, который
объявляет все поступающие в продажу выпуски. При этом они сами
выкрикивают необходимые котировки. При таком аукционе сделки
совершаются по самым различным ценам. Кроме этого, здесь для
покупателя нет каких-либо ограничений – он может заключить сразу
несколько сделок с разными продавцами.
Существует и более крупная группировка двойного аукциона, когда
выделяют два его вида:
а) двойной непрерывный;
б) двойной онкольный.
При двойном непрерывном аукционе из совпадающих по ценам заявок
удовлетворяются все заявки, совпадающие и по количеству, а
неудовлетворенные по количеству заявки переносятся на следующие торги и
удовлетворяются по мере совпадения цены и количества в порядке
очередности.
112
При двойном онкольном аукционе из всех совпадающих у покупателей
и продавцов цен выбирается одна цена, которая удовлетворит наибольшее
количество заявок, как на покупку, так и на продажу ценных бумаг.
В последние годы обычные аукционы биржи стали заменяться
электронными торгами. При этом большинство операций совершается на
сайте электронной торговой площадки. Целью создания таких аукционов в
первую очередь явилось удовлетворение требований государства
(федеральный и субфедеральный уровень) и муниципальных органов власти
по размещению заказов на выполнение работ, поставку товаров или
оказание услуг.
По операциям купли-продажи ценных бумаг на фондовой бирже
заключаются и оформляются сделки.
Сделка - это взаимное соглашение, связанное с возникновением,
прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных
бумагах.
Сделки заключаются на фондовой бирже:
а) при купле-продаже ценных бумаг;
б) при уступке прав (цессии);
в) при учете и зачетах по ценным бумагам.
Сделки бывают:
1.
по условиям:
а) утвержденные (в письменной форме оформляются и не требуют
дополнительных согласований, в том числе по условиям сделки и расчетам);
б) не утвержденные (требуют дополнительного согласования условий и
расчетов по ним);
2.
по времени расчета:
а) кассовые (подлежат немедленному исполнению (Т+О) дней или
исполнению в течение трех дней (Т+З);
б) срочные (продавец обязуется представить ценные бумаги к
установленному сроку.
113
Do'stlaringiz bilan baham: |
