Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги ўзбекистон республикаси олий ва ўрта

ягона қонуни қўллашда у мақсадли хисобланади, агар эгри 
даромадлилик доимий бўлмаса, у холда бир хил муддатли 
облигациялар қайтариш вақтида турли хил даромадларга эга бўлади
3
. 
8. 8. Купонли даромадга таъсир. 
Икки турли хил купонли бўлган икки йиллик хисобланган 
болигацияни кўриб чиқамиз. Купонли облигацияни бири 5% , 
иккинчиси 10% купонли даромадга эга. Мисол учун йиллик ва икки 
йиллик купонли облигацияни даромадлилиги ва жорий бозор бахоси 
қуйидаги ахамиятга эга. 
Қайтариш 
муддати 
1 долл номиналини бахоси 
Даромадлиликни 
йиллик ставкаси 
1 йил
2 йил 
0,961538 долл.
0,889996 долл. 
4%
6% 
Бахоларнинг ягона қонунига асосан хар бир купонли 
облигациялар буйича 1 чи йил учун 1 долл. нинг пул тўловлари 
номинал бахосига нисбатан 0,961538 долл ни ташкил этади, а 
3
Постоянная форма кривой доходности означает, что облигации с различными сроками погашения имеют 
одинаковую годовую доходность. — Прим ред. 

---

615 
иккинчи йил учун пул тўлови -0,889996 дол ни ташкил этади. 
Шундай қилиб, турли хил купонли облигацияни бозор бахоси 
қуйидагича. 
5%- ликупонли облигация учун: 
0,961538 х 50 долл. + 0,889996 х 1050 долл. = 982,57 долл.
10% ли купонли облигация учун: 
0,961538 х 100 долл. + 0,889996 х 1100 долл. = 1075,15 долл.и 
Қайсики мазкур бозор бахосига келтирилган-мос бўлган хар 
бир 
купонли 
облигациялар 
бўйича 
қайтариш 
вақтидаги 
даромадлилигини ахамиятин хисоблаб чиқилади. 5%- ликупонли 
облигация учун:. 
n 
i 
PV 
FV 
РМГ 
Натижа
2 
? 
-982,57 
1000 
50 
i=5,9500% 
 
10% ли купонли облигация учун: 
n 
i
PV 
FV 
PMT 
натижа 
2 
?
-1075,15 
1000 
100 
i = 5,9064% 
Шундай қилиб, ягона бахолар қонунига мослаштириш учун бу 
икки облигациялар қайтариш вақтида турли хил даромадларга эга 
бўлиши лозим. Бундан қуйидаги тартиб келиб чиқади. 
Агар эгри даромадлилик доимий бўлмаса, у холда қайтариш 
муддати бир хил бўлган турли купонли облигацияларни қайтариш 
вақтида даромадлилик кўрсаткичлари турлича бўлиб қолади. 

---

616