Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки

– И что, вы действительно так думаете?
– Я думаю, что преимущество в цене исполнения сделки и было, вероятно, главной
причиной моего успеха в роли трейдера операционного зала. Главным фактором, который
разоряет счета мелких клиентов, является не то, что мелкие трейдеры всегда оказываются
не правы, а просто то, что они не могут окупить свои собственные операционные издержки.
Под операционными издержками я подразумеваю не только комиссионные, но и проскаль-
зывание при размещении ордера. В качестве трейдера ямы я находился как раз по другую
сторону этого проскальзывания.
– Как бывший математик, не скучали ли вы по интеллектуальным задачам, над
которыми работали?
– Сначала – конечно. Но со временем я научился заниматься серьезным изучением цен,
и это оказалось проблемой не менее сложной, чем все, с чем я сталкивался в ученом мире.
– Оказались ли какие-нибудь области, которые вы изучали в математике, приме-
нимыми к разработке торговых систем?
– Конечно, – это статистика. Анализ фьючерсных рынков полон ловушек, связанных с
классическими законами статистики, и если человек использует эти инструменты без хоро-
шего понимания основ, он легко может попасть в беду.
Классическое применение статистики по большей части основывается на ключевой
предпосылке нормального распределения данных или какой-то другой известной форме.
Классическая статистика работает хорошо и позволяет вам приходить к точным выводам,
если вы правильно оцениваете распределение данных. Однако если реальная форма рас-
пределения хотя бы чуть-чуть отклоняется от нормальной, ошибка оказывается достаточ-
ной, чтобы сделать неправильными весьма деликатные статистические оценки. А более гру-
бые устойчивые оценки будут выдавать более точные результаты. Сложные тесты, которые
используют в статистике для получения значимых результатов из очень «зашумленных»
данных, в торговле применять нельзя. Нам нужны более грубые робастные статистические
инструменты.
6
Мелкие спекулянты на фьючерсном рынке, не располагающие финансовыми ресурсами, достаточными для осуществ-
ления реальной поставки товара по контракту – прим. пер.

---

Д. Д. Швагер. «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки»
73