Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки

– Следовательно, трейдерам нужно проявлять больше консерватизма при управ-
лении риском, чем предполагается при использовании общепринятых статистических
оценок. А есть ли другие практические последствия применения робастных методов,
которые бы отличались от результатов исследований, предполагающих наличие нор-
мального распределения вероятностей?
– Важное применение касается ситуации, в которой вы имеете несколько индикато-
ров для определенного рынка. Встает вопрос: как наиболее эффективно сочетать несколько
индикаторов? Основываясь на определенных точных статистических измерениях, можно
присвоить вес различным индикаторам. Однако выбор весов, присваиваемых каждому инди-
катору, часто бывает субъективным.
В литературе по робастной статистике вы найдете, что в большинстве случаев наи-
лучшей стратегией является не взвешивание, а присвоение каждому индикатору значения 1
или 0. Иными словами, принятие или отбрасывание индикатора. Если индикатор достаточно
хорош, чтобы его использовать в принципе, то он хорош и для того, чтобы присвоить ему
вес, равный остальным. А если он не соответствует данному стандарту, то не стоит о нем
и беспокоиться.
Тот же принцип применяется и в выборе сделок. Как вам лучше распределить свои
активы по различным сделкам? И вновь я буду утверждать, что распределение должно быть
равномерным. Либо торговая идея достаточно хороша для того, чтобы ее реализовать – и
в этом случае ее следует исполнять в полном размере, – либо она вообще не заслуживает
внимания.
– Ранее вы говорили о ловушках рыночного анализа. Не могли бы вы привести
еще какие-то примеры?
– Любой содержательный подход должен быть независим от выбора единиц времени.
Очевидное нарушение этого правила происходит в некоторых приемах технического ана-
лиза с использованием ценовых графиков. Некоторые из них просты (углы в 45 градусов),
некоторые весьма замысловаты (построение на графике правильных пятиугольников), но
общее у всех из них то, что они используют углы, построенные на графике. Эти «угловые»

---

Д. Д. Швагер. «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки»
75
методы описываются во многих учебниках технического анализа, в том числе в некоторых
с претензией на изысканность.
Существует довольно простое соображение, единым махом стопроцентно обесценива-
ющее все такие методы, построенные на углах определенного размера: размер угла на бар-
ном графике не является инвариантным к изменениям шкалы. К примеру, рассмотрим тех-
нику построения линии от минимума цены под углом 45 градусов. Если вы сделаете это на
двух графиках одного и того же контракта, но с различными шкалами времени и цены, ска-
жем, полученных от двух различных информационных служб, то эти 45-градусные линии
окажутся разными. В результате они будут пересекать ценовые ряды в разных местах. Соб-
ственно говоря, угол линии, соединяющей две цены на барном графике, вообще не является
принадлежностью ценового ряда. Он полностью зависит от того, какие единицы для цены и
времени вы используете, и как вы располагаете их на графике, а все это весьма произвольно.
Бывают методы хорошие и методы плохие, но эти «угловые» технические приемы вообще
методами не являются.
В качестве отступления – обратите внимание, что линии тренда, которые соединяют
две или более точки ценового ряда, инвариантны изменениям масштаба и, следовательно,
рациональны в том смысле, которого у линий, определяемых углом наклона, нет. На графи-
ках с другим масштабом данная линия тренда имеет другой наклон, но она пересекает цено-
вой ряд в точно тех же местах.
Отсутствие внутреннего смысла у углов на барных графиках имеет значение даже для
трейдеров, работающих с графиками, но не применяющих углы. То, насколько резко идет
наклон тренда на графике, нередко оказывается психологическим фактором при открытии
сделки. И если вы падете жертвой этого влияния, вы позволите влиять на вашу торговлю
практическим и эстетическим соображениям того, кто построил график. Изменяя масштаб
цены, можно любой тренд заставить выглядеть либо пологим, либо крутым.
Этот пример также подчеркивает одно из преимуществ компьютеризированной тор-
говли: компьютер игнорирует все, кроме того, что вы велите ему не игнорировать. Если вы
хотите, чтобы ваша компьютерная система чувствовала уклон, вам нужно будет запрограм-
мировать в нее эту функцию. И тогда станет абсолютно ясно, что значение наклона зависит
непосредственно от выбора единиц временной и ценовой осей.