Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

Table 16: Overview of risks to financial stability related to private equity funds 
 
 
U
nde
rly
ing
ca
us
es
Facilitating the 
growth of the leveraged loans
market 
Mul
tipl
ie
rs
Size
, particularly large LBO transactions 
Inter-connectedness 
with banks 
Pr
ox
im
at
e 
ca
us
es
Events around the financial crisis bringing about the collapse of the leveraged loans market 
Di
rec
t 
Im
pa
ct
s
Materialisation of 
warehousing risk
for banks holding leveraged loans resulting in capital constraint 
of banks, impacting ability to lend 
Fe
edba
ck
 
loop
s 
Stress in leveraged loan market bringing about 
liquidity risk
, thereby preventing banks from 
liquidating leveraged loan positions 
8.2
 
Risk analytics 
There are generally three types of PE investments: venture capital, growth capital and buyouts. 
Each of these brings with it different risks. However, it is leveraged buyouts that have received the 

---

8 
│ 
Private equity risks 
 
 
 
 
 
 
74 
 
 
 
 
 
 
greatest attention in the context of risks to financial stability because of private equity firms' role 
in fundraising through leveraged loan markets (EVCA, 2009). 
Prior to the financial crisis, banks participated in leveraged loan markets by holding loans 
originated by private equity firms through their portfolio firms (and that banks helped to arrange). 
Participation in leveraged loan markets grew due to the yield and high risk tolerance supported by 
favourable macroeconomic conditions (EVCA, 2009). Furthermore, derivatives markets that 
offered the possibility to hedge some of the risks of holding leveraged loans (i.e., to manage 
warehouse risk) also grew over this period.