Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

 
8 
│ 
Private equity risks 
 
 
 
 
 
 
 
 
75 
 
2005, from 48.3% to 22.0% in the first half of 2011. The percentage of leverage used for deals 
worth over €100 million tends to be higher, around 38% in the first half of 2011, but deals of this 
size are less frequent than those worth under €100 million. 
8.2.2
 
Private equity and the leveraged loan market 
Since the financial crisis, the leveraged loan market has 'seized up' and this has generated risks to 
financial stability. To some degree, private equity-bank links are responsible for these risks (BIS, 
2008). 
Warehouse risk 
Warehouse risk has arisen because banks had committed to underwrite large leveraged loans 
immediately prior to the crisis that, subsequent to the unfolding of the crisis, were not taken up in 
the market place (BIS, 2008). 
For banks, this implies that some portion of assets are warehoused on their balance sheets, which 
is costly in terms of increasing bank funding costs and capital requirements and, potentially, 
crowding out new lending. It also means that another portion of loans are distributed at a discount 
to manage warehousing risk, which translates into bank losses. Each of these scenarios represents 
risks to financial stability. 
The impact of realised warehousing risk, particularly through discounted sales, appears at first 
blush not to have been significant, however. The Committee on the Global Financial System (CGFS) 
(2008) highlights that a 10% markdown of warehoused loans amounted to $25 billion loss to the 
banking sector as a whole but that this is modest in comparison to aggregate losses through other 
channels.