Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

14
 
│ 
Knowledge gaps and how to monitor OFIs 
 
 
 
 
 
 
128 
 
 
 
 
 
 

Lack of appreciation of how interconnectedness between MFIs and between MFIs and 
NBFIs had developed during the period preceding the crisis. 

Lack of appreciation of how fallacy of composition had become a real issue in the financial 
system. 
In assessing how best to go forward, a recent study by Christiansen et al. (2012) gives some 
guidance. It provides an extensive analysis of the extent to which volatility in financial markets can 
be predicted by economic and financial variables. The authors find that three key financial 
indicators, namely credit risk, leverage and funding illiquidity, are much better predictors of 
financial volatility than macroeconomic variables
As it will not be possible for the DG to access the type of private information that can be obtained 
by individual NBFIs as part of their regular operations, we recommend adopting a relatively high 
level monitoring system if the DG can only rely on publicly available data and does not gain access 
to the more detailed data, which henceforth will have to be provided to monetary authorities, 
regulators and/or financial stability institutions. Obviously, if the DG were to gain access to such 
data, a very different monitoring system could be implemented. 
The key risk contributing factors that should be regularly monitored as part of a broader risk 
monitoring system include at the level of the various NBFI segments and individual NBFI: 

An indicator of the appetite for risk-taking 

An indicator of leverage 

An indicator of liquidity risk 

An indicator of maturity mismatch 
First, the