Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

12.1
 
Evolution of UCITS 
UCITS funds were created in 1985 and are viewed as a global brand which has proved attractive to 
investors all over the world. The Directive was altered in the early 1990s before these alterations 
were abandoned for being too ambitious and obsolete by the time the new Directive was ready. 
The UCITS III Directive came in 2001, before the most recent alteration to the UCITS Directive 
which was approved by the European Parliament and Council of Ministers in 2009. UCITS Directive 
IV aims to improve the efficiency and flexibility of the European fund sector and at the same time 
lowering cost. This would enable these funds to compete more effectively with those from the US, 
which tend to be fewer in number but on average larger in terms of asset value.(BNP Paribas, 
2011). 
Figure 46 shows the development of UCITS and non-UCITS within the EU between 2003 and 2010. 
It shows that each year the number of UCITS funds has been more than double that of non-UCITS 
funds. This difference in size is even more pronounced when, rather than considering the number 
of funds, the net assets of the funds are considered. This shows that not only are there more UCITS 
funds than non-UCITS funds in the EU, but also that on average they are bigger.
The net assets held by UCITS in the EU fell quite dramatically after 2007, from almost €6,000 
billion in 2007 to just over €4,400 billion in 2008. This result was not replicated in the number of 
UCITS fund in the EU, which rose by over 1500 in 2008. However, the number of UCITS funds did 
fall in both 2009 and 2010, whilst the net assets held by those funds rose. 

---

 
12
 
│ 
Focus on UCITS and ETFs