Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

Hedge fund sector risks 
 
 
 
 
 
 
86 
 
 
 
 
 
 
hedge fund that has a destabilising impact on the bank potentially transmits to risks to financial 
stability. 
In addition to the above, four factors have been identified as multipliers of underlying causes of 
risk originating from the hedge fund sector: absolute size, excessive leverage, liquidity risk and 
inadequate counterparty risk management practices. 
9.2.4
 
Absolute size 
Empirically, the hedge fund industry is highly concentrated, with the largest 100 hedge funds 
managing 75% of total industry assets in 2007 (King and Maier, 2009). The largest hedge funds 
therefore pose the greatest risk to financial stability, 
ceteris paribus
. 
Risks to financial stability arise or are accentuated as a result of the size of hedge funds. The larger 
the hedge fund, 
ceteris paribus
, the greater the number and the higher the value of counterparty 
exposures it has. Hedge fund default could therefore impact on a wide range of bank and non-
bank institutions, some to a greater and others to a lesser degree with attendant consequences for 
financial stability.
Another channel through which absolute size poses risks to financial stability is through market 
power. Large hedge funds can negotiate more aggressively with banks providing prime brokerage 
service such as through lower collateral requirements or haircuts (King and Maier, 2009). As a 
consequence of this, larger hedge funds may be undertaking the greatest risks, which exacerbate 
the impact of excessive leverage on financial stability.