Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

 
8 
│ 
Private equity risks 
 
 
 
 
 
 
 
 
77 
 
The story is not the same when one considers the number of companies in which private equity 
funds invested in. In the years 2001 to 2006, European private equity funds invested in around 
8000 companies, however this figure fell sharply in 2007, down to around 5000. In 2008, this 
figure rose closer to 6000. However, in 2009 and 2010, it fell back to around 5000 companies.
Overall this suggests that the average size of investment was reduced in the wake of the recent 
financial crisis. This can be shown by the fact that, in 2008, there was an increase in the number of 
companies invested in. However there was also a decrease in the equity value of these 
investments.
The availability of cheap credit from banks is also apparent when the value of European LBOs is 
considered, as shown in Figure 32. The total value of LBOs rose from under €30 billion in 2003 up 
to over €140 billion in 2007. The tightening of the credit market after 2007 is likely to have been 
one of the underlying causes for the significant decrease in LBOs transactions in 2008. The market 
sank further in 2009, to a low of under €5 billion, but somewhat recovered in 2010 and the first 
half of 2011. 
Figure 32: European senior loan volume – LBO transactions, 2000 - 2011 
Note: 2011 data reflects the first half of the year 
Source: EVCA Enterprise Capital Report 2011 
The debt-to-EBIT ratio of buyouts is an indicator of the level of leverage used by private equity 
funds when purchasing other firms. Figure 33 shows the debt-to-EBIT ratios for European buyouts, 
broken down by the size of the buyout. It shows that the ratios are relatively consistent and lowest 
for buyouts that are worth less than €50 million, ranging from a high of just under 6 in 2002 to a 
low of under 3 in the first half of 2011.
Buyouts of €50-500 million in value had a debt-to-EBIT ratio of 9.1, 7.6 and 9.0 in 2005, 2006 and 
2007, respectively. This suggests more easily available credit for deals of bigger value leading up to 
the recent financial crisis. The debt-to-EBIT ratio fell to under 7 in 2008, where it has remained. 
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*
€
bn
Senior Loan Volume - LBO Transactions

---

8 
│