Nargiza kasimova farkhod mukhamedov elkan harebov

Principles for the development of investment policy of enterprises 
Life cycle phase 
Access to the 
market 
Growth phase 
Maturity phase 
Market exit 
Increase in sales 
Strategy crisis 
Profitability crisis 
Liquidity crisis 
Insolvency 
1. The company acts as an investor (an active participant in the investment market) 
Real investment 
only in your 
own business 
1. Real and 
portfolio 
investments in 
expanding your 
own business 
2. Real 
investments in 
other enterprises, 
industries, regions 
through joint 
activities 
3. Portfolio 
investments in 
another business to 
reduce the 
technological 
chain and reduce 
costs 
1. Real and portfolio 
investments in 
expanding your own 
business 
2. Portfolio 
investments in the 
stock market to 
obtain additional 
cash 
3. Real investments 
in the acquisition or 
development of new 
areas of activity 
(businesses) 
Real investment only in your own business 
The company is not 
an investor 
 

---

Life cycle phase 
Access to the 
market 
Growth phase 
Maturity phase 
Market exit 
Increase in sales 
Strategy crisis 
Profitability crisis 
Liquidity crisis 
Insolvency 
2. The enterprise acts as an investment object (passive participant in the investment market) 
- The authorized 
capital is 
invested in new 
construction, 
the acquisition 
of technology, 
equipment, etc. 
- The volume of 
investments is 
significant, but 
cash flows and 
profits are 
minimal, 
sometimes 
negative 
- Net income and 
depreciation are 
reinvested in 
expansion of 
production, 
included to other 
regions, related 
industries, and 
industries. 
- The volume of 
investment is 
significant. 
- The cash flow 
balance covers 
initial investments 
and risks and gives 
a small net present 
value 
- Sources of investments are net profit, 
depreciation, funds from financial activities 
(additional issue, loans, dividends from 
investments in other enterprises, etc.). 
- Funds are invested in new projects (areas 
of activity, industries, regions), as well as 
attractive and competitive areas of old 
business. 
- Investment in products in unattractive 
markets that have lost competitiveness is 
reduced. 
- It is very important for enterprises during 
this period to find a “core competency” 
that will determine development directions 
Sources of 
investment can be 
loans, funds raised 
from the closure of 
unprofitable lines of 
activity. 
Funds are invested 
in new resource-
saving technologies 
for the conversion of 
existing activities or 
in new related 
industries. 
Investment in 
products in 
unattractive markets 
that have lost 
competitiveness is 
reduced. 
The amount of 
investment can be 
significant 
(depending on 
marketing policy). 
However, the 
company receives 
minimal profit and 
almost zero net 
present value 
There are 3 possible 
events: 
1. Sources of 
investment may 
appear in the event 
of the sale of an old 
business or 
equipment. Areas of 
investment - the 
purchase of new 
equipment for a new 
business. 
2. Only the most 
profitable lines of 
business are 
retained, and the rest 
are closed. Cash is 
released through the 
sale of unnecessary 
property. 
Investments can –– 
come from related 
businesses if this 
threatens to break 
the “technological 
chain”. 
3. The company or 
part of it can be 
bought for debts 
1. The company is 
subject to 
bankruptcy 
proceedings. In this 
case, it is liquidated, 
or by freezing or 
forgiving debts, the 
business is restored. 
Investments are not 
made, because there 
are no own sources, 
and it is not possible 
to attract borrowed 
funds. 
Cash is released 
only at the expense 
of funds received 
from the industrial 
audit (sale of 
unnecessary 
property). 
2. The company can 
be bought for debts 
Significant amount 
of investment when 
obtaining sufficient 
net present value 
Significant 
investment when 
receiving a small net 
present value due to 
lower revenues 
 

---

Table 10. 
Indicators and decision-making criteria for investment policy 
Investment Analysis Phase 
Feature identification 
Gathering the information needed to 
make a decision 
The choice of investment projects  Monitoring the implementation of 
investment decisions 
1. Indicators needed to make a decision 
1. For real investments in 
enterprises, data on a development 
strategy for 3-5 years are needed. 
2. For portfolio investments, data 
are needed on the prospects for the 
development of the financial 
market 
1. Information about the investment 
object: 
1.1. Description of owners and 
managers of the enterprise. 
1.2. Analysis of financial and 
economic activities. 
1.3. Analysis of investment activity 
of the enterprise. 
1.4. Analysis of the profitability of 
financial investments by type. 
2. Information about the external 
environment of the business: 
2.1. Analysis of macroeconomic 
indicators of the investment 
climate. 
2.2. Analysis of macroeconomic 
indicators of investment potential. 
2.3. Analysis of the investment 
attractiveness of the industry. 
2.4. Analysis of the investment 
attractiveness of the region. 
2.5. Analysis of the investment 
attractiveness of financial market 
instruments 
For each real investment project are 
calculated: 
- present net value (NPV) 
- return on investment index (PI) 
- internal rate of return (IRR) 
- dynamic payback period (DPP) 
- break-even point (BEP) 
- business and financial risks 
Information on the allocation of 
funds for project financing and 
control over the size and timeliness 
of their use 
 

---

Investment Analysis Phase 
Feature identification 
Gathering the information needed to 
make a decision 
The choice of investment projects  Monitoring the implementation of 
investment decisions 
2. Criteria for making investment decisions 
1. Directions of investments should 
coincide with the main strategic 
goals of the enterprise. 
2. The development of the financial 
market should be included in the 
strategic goals of the government, 
the country, and its financial 
institutions 
1. The development of a country, 
industry, financial market should 
be in the phase of recovery or 
recovery, and enterprises in the 
phase of entering the market, 
growth, or maturity. 
2. The industry and the enterprise 
should be investment attractive. 
3. The company should not have a 
high criminal risk (risk of loss of 
property or its redistribution). 
1. NPV ≥ 0 — the project can be 
invested, if NPV < 0 — the project 
is not profitable. 
2. PI ≥ 1 — the project can be 
invested, PI < 1 — the project is 
not profitable. 
3. IRR ≥ cost of invested capital 
(W) — the project can be invested. 
IRR < W — the project is not 
profitable. 
4. DРР ≤ established by the 
enterprise payback limit — the 
project can be invested. 
5. Business and financial risks 
should be covered by IRR 
1. A prerequisite for continuing 
investment is a review of the value 
of investment projects after the 
audit. 
2. Saving the project is possible if 
the cost of income from its future 
operation exceeds the cost of 
abandoning it 
 

---

3.3. Public-Private Enterprise Working Capital Management Policy 
 
The working capital management policy of enterprises is to establish the 
principles of its formation and use and determine the optimal ratio between 
sources of financing to strengthen the profitability and liquidity of enterprises. 
Working capital consists  of current assets and short-term financial 
investments (Figure 3). 
 
 
Figure 3. The structure of the working capital of enterprises 
Working capital is the monetary expression of a portion of current assets 
used for current operations during each operating cycle. 
For servicing the spheres of the circulation, working capital is divided into 
capital acting in cash, productive and commodity forms. In the process of 
circulation, capital goes through three stages. At the first stage, cash is advanced 
in raw materials, materials, and other objects of labor necessary to produce 
goods. Capital is converted from cash into commodity form. In the second stage, 
a product is created that includes the consumed and newly created value. At this 
stage, capital is transformed from a commodity form through the influence of 
labor into productive, and then into a new commodity form. 
At the third stage of the circulation, the goods produced during 
implementation are converted into money, which includes the cost of the 
initially advanced capital and profit in accordance with Figure 4. In this case, the 
funds pass from the sphere of circulation to the sphere of production and vice 
Working capital 
Current assets 
Short-term financial 
investments 
Revolving 
production 
assets 
Circulation funds 
Investments in 
the financial 
market 
Loans to other 
enterprises 
Investments in the 
money market 
(deposit account, 
foreign currency, 
etc.) 
Investments in 
highly liquid 
securities 
Fi
ni
she
d pr
oduc
ts
 
R
ecei
vab
les
 
C
as
h f
or
 cu
rr
en
t f
in
an
ci
al
 
tra
ns
ac
tions
 (c
as
h, c
ur
re
nt
, 
set
tlem
en
t, cu
rr
en
cy
 
acco
un
ts
) 
 
61 

---

versa, sequentially taking the form of circulation funds and circulating 
production assets. 
 
 
Figure 4. Working capital investment cycle 
Depending on the facilities, working capital is a combination of stocks, 
cash for current financial transactions, receivables, and short-term financial 
investments. 
According to the scope of planning, the articles of working capital are 
divided into normalized and non-standardized. The norm is the minimum 
planned amount of working capital necessary to ensure the continuity of the 
production process and sales, formed from its own sources. Normalized are 
revolving production assets and finished products. All other components of 
working capital are not planned. 
Working capital can be classified by groups of characteristics (Figure 5). 
Depending on the sources of formation, it is possible to allocate working 
capital formed at the expense of own, borrowed and attracted funds. 
Sources of reproduction of working capital are divided into the following 
groups: 
- own funds 
- stable liabilities 
- short-term bank loans 
- budget allocations 
- other sources 
Own sources include part of the net profit of the enterprise, which goes to 
expand production. 
Inventories
Finished 
products
Receivables
Cash
Withdrawal of surplus funds for other purposes 
 
62 

---

 
Figure 5. Classification of working capital of enterprises 
Sustainable liabilities are funds that do not belong to the enterprise but are 
in its circulation (for example, minimum wage arrears, reserve for future 
payments, advances from customers). 
Short-term loans include loans for up to one year, issued by banks for 
replenishment or working capital formation. This requires an economic 
justification and the necessary collateral. 
By objects 
Stocks 
Cash for current financial transactions 
Planning coverage 
Receivables 
Commodity Capital 
Normalized 
Irregular 
Cash capital 
Short-term financial investments 
Circuit  
Maintenance 
Productive Capital 
W
or
ki
ng c
api
ta
l 
Instantly marketable 
Liquidity level 
By sources of 
formation 
Own 
Borrowed 
Attracted 
Fast-moving  
Slowly implemented 
Hard to implement 
Illiquid 
Low risk 
Medium risk 
Risk-free 
Temporary (additional, caused by seasonality and cyclical 
fluctuations in sales) 
Permanent (independent of seasonality and cyclical 
fluctuations in sales)