Mishkin 2011. pdf

S U M M A R Y

---

ment of financial liberalization and globalization that

weakens bank balance sheets, and the other involv-

ing severe fiscal imbalances. Both lead to a specula-

tive attack on the currency, and eventually to a

currency crisis in which there is a sharp decline in

the value of the domestic currency. The decline in

the value of the domestic currency causes a sharp

rise in the debt burden of domestic firms, which

leads to a decline in firms net worth, as well as

increases in inflation and interest rates. Adverse

selection and moral hazard problems then worsen,

leading to the collapse of lending and economic

activity. The worsening economic conditions and

increases in interest rates result in substantial losses

for banks, leading to a banking crisis, which further

depresses lending and aggregate economic activity.

5. The financial crises in Mexico in 1994 1995, East

Asia in 1997 1998, and Argentina in 2001 2002 led to

great economic hardship and weakened the social

fabric of these countries.

C H A P T E R 9

Financial Crises and the Subprime Meltdown

223

alt-A mortgages,

p. 204

asset-price bubble,

p. 202

bank panic,

p. 198

collateralized debt obligations

(CDOs),

p. 205

credit boom,

p. 200

debt deflation,

p. 203

deleveraging,

p. 200

financial engineering,

p. 205

financial globalization,

p. 213

financial liberalization,

p. 200

mortgage-backed securities,

p. 205

originate-to-distribute model,

p. 205

securitization,

p. 204

speculative attack,

p. 216

structured credit products,

p. 205

structured investment vehicles

(SIVs),

p. 207

subprime mortgages,

p. 204