Mishkin 2011. pdf

The Demise of Arthur Andersen

FYI

In 1913, Arthur Andersen, a young accoun-

tant who had denounced the slipshod and

deceptive practices that enabled companies

to fool the investing public, founded his own

firm. Up until the early 1980s, auditing was

the most important source of profits within

this firm. However, by the late 1980s, the

consulting part of the business experienced

high revenue growth with high profit mar-

gins, while audit profits slumped in a more

competitive market. Consulting partners

began to assert more power within the firm,

and the resulting internal conflicts split the

firm in two. Arthur Andersen (the auditing

service) and Andersen Consulting were

established as separate companies in 2000.

During the period of increasing conflict

before the split, Andersen s audit partners

had been under increasing pressure to focus

on boosting revenue and profits from audit

services. Many of Arthur Andersen s clients

that later went bust

Enron, WorldCom,

Qwest, and Global Crossing

were also the

largest clients in Arthur Andersen s regional

offices. The combination of intense pressure

to generate revenue and profits from audit-

ing and the fact that some clients dominated

regional offices translated into tremendous

incentives for regional office managers to

provide favourable audit stances for these

large clients. The loss of a client like Enron

or WorldCom would have been devastating

for a regional office and its partners, even if

that client contributed only a small fraction of

the overall revenue and profits of Arthur

Andersen.

The Houston office of Arthur Andersen,

for example, ignored problems in Enron s

reporting. Arthur Andersen was indicted in

March 2002 and then convicted in June 2002

for obstruction of justice for impeding the

SEC s investigation of the Enron collapse. Its

conviction

the first ever against a major

accounting firm

barred Arthur Andersen

from conducting audits of publicly traded

firms. This development contributed to the

firm s demise.

---

192

PA R T I I I

Financial Institutions

The global settlement had measures to improve the quality of information in finan-

cial markets:

It required investment banks to make their analysts recommendations public.

Over a five-year period, investment banks were required to contract with at

least three independent research firms that would provide research to their

brokerage customers.