Mishkin 2011. pdf

inverted yield curve

). When yield

curves slope upward, as in the Financial News box, the long-term interest rates are

above the short-term interest rates; when yield curves are flat, short- and long-term

interest rates are the same; and when yield curves are inverted, long-term interest

rates are below short-term interest rates. Yield curves can also have more compli-

cated shapes in which they first slope up and then down, or vice versa. Why do

we usually see upward slopes of the yield curve?

Besides explaining why yield curves take on different shapes at different times,

a good theory of the term structure of interest rates must explain the following

three important empirical facts:

1. As we see in Figure 6-4, interest rates on bonds of different maturities move

together over time.

2. When short-term interest rates are low, yield curves are more likely to have an