Mishkin 2011. pdf

C H A P T E R 9

Financial Crises and the Subprime

Meltdown . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196

Learning Objectives

. . . . . . . . . . . . . . . . . .

196

Preview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

196

Factors Causing Financial Crises . . . . . . . . .

197

Asset Market Effects on Balance Sheets. . . . 197

Deterioration in Financial Institutions

Balance Sheets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198

Banking Crises. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198

Increases in Uncertainty . . . . . . . . . . . . . . . 198

Increases in Interest Rates . . . . . . . . . . . . . 199

Government Fiscal Imbalances . . . . . . . . . . 199

Dynamics of Past Canadian Financial

Crises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

199

Stage One: Initiation of Financial Crisis. . . . 200

Stage Two: Banking Crisis . . . . . . . . . . . . . 203

Stage Three: Debt Deflation . . . . . . . . . . . . 203

Application

The Mother of All Financial

Crises: The Great Depression in the United

States . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

203

The Subprime Financial Crisis of

2007 2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

204

Financial Innovations Emerge in the

Mortgage Markets . . . . . . . . . . . . . . . . . 204

Housing Price Bubble Forms . . . . . . . . . . . 205

Agency Problems Arise . . . . . . . . . . . . . . . 205

Information Problems Surface . . . . . . . . . . 206

Housing-Price Bubble Bursts . . . . . . . . . . . 206

Crisis Spreads Globally. . . . . . . . . . . . . . . . 206

Banks Balance Sheets Deteriorate . . . . . . . 207

FYI

Canada s Asset-Backed Commercial

Paper Saga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

208

High-Profile Firms Fail . . . . . . . . . . . . . . . . 209

Bailout Package Debated . . . . . . . . . . . . . . 210

Recovery in Sight? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210

Subprime Mortgages in Canada . . . . . . . . . 210

Global

The U.S. Treasury Asset Relief Plan

and Government Bailouts Throughout

the World . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

211

Why Canada s Banking System Is the

Envy of the World . . . . . . . . . . . . . . . . . 212

Dynamics of Financial Crises in Emerging-

Market Economies . . . . . . . . . . . . . . . . .

212

Stage One: Initiation of Financial Crisis. . . . 213

Stage Two: Currency Crisis. . . . . . . . . . . . . 216

Stage Three: Full-Fledged Financial Crisis . . 216

Application

Financial Crises in Mexico,

1994 1995; East Asia, 1997 1998; and

Argentina, 2001 2002 . . . . . . . . . . . . . . . . .

217

Global

The Perversion of the Financial

Liberalization and Globalization Process:

Chaebols and the South Korean Crisis . . . .

219

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

222

Key Terms . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

223

Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

223

Web Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

224