Mishkin 2011. pdf

Financial Institutions . . . . .

165

Crisis and Response: Bailout Packages in

the Trillions of Dollars . . . . . . . . . . . . . .

165

C H A P T E R 8

An Economic Analysis of Financial

Structure . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166

Learning Objectives

. . . . . . . . . . . . . . . . . .

166

Preview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

166

Basic Facts About Financial Structure

Throughout the World . . . . . . . . . . . . . .

166

Transaction Costs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

169

How Transaction Costs Influence

Financial Structure. . . . . . . . . . . . . . . . . 169

How Financial Intermediaries Reduce

Transaction Costs . . . . . . . . . . . . . . . . . 170

Asymmetric Information: Adverse

Selection and Moral Hazard . . . . . . . . . .

171

The Lemons Problem: How Adverse

Selection Influences Financial Structure . .

171

Lemons in the Stock and Bond Markets . . . 172

Tools to Help Solve Adverse Selection

Problems . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173

FYI

The Enron Implosion . . . . . . . . . . . . . . . . .

174

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177

How Moral Hazard Affects the Choice

Between Debt and Equity Contracts . . . .

177

Moral Hazard in Equity Contracts:

The Principal Agent Problem . . . . . . . . . . . 177

Tools to Help Solve the Principal Agent

Problem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178

How Moral Hazard Influences Financial

Structure in Debt Markets . . . . . . . . . . . .

180

Tools to Help Solve Moral Hazard in

Debt Contracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182