Mishkin 2011. pdf

foreign

bonds

. Foreign bonds are sold in a foreign country and are denominated in that

country s currency. For example, if the German automaker Porsche sells a bond in

Canada denominated in Canadian dollars, it is classified as a foreign bond. Foreign

bonds have been an important instrument in the international capital market for

centuries. In fact, a large percentage of U.S. railroads built in the nineteenth

century were financed by sales of foreign bonds in Britain.

A more recent innovation in the international bond market is the

Eurobond

,

a bond denominated in a currency other than that of the country in which it is

sold

for example, a bond issued by a Canadian corporation that is denominated

in Japanese yen and sold in Germany. Currently, over 80% of the new issues in

the international bond market are Eurobonds, and the market for these securities

has grown very rapidly.

A variant of the Eurobond is

Eurocurrencies

, which are foreign currencies

deposited in banks outside the home country. The most important of the

Eurocurrencies are

Eurodollars

, which are U.S. dollars deposited in foreign

banks outside the United States or in foreign branches of U.S. banks. Because

these short-term deposits earn interest, they are similar to short-term Eurobonds.

Canadian banks borrow Eurodollar deposits from other banks or from their own

foreign branches, and Eurodollars are now an important source of funds for

Canadian banks.

C H A P T E R 2

An Overview of the Financial System

27