Мировая экономика и международный бизнес

24.2. Фьючерсные контракты
Фьючерсы в основном обращаются на бирже. Именно поэтому они
являются строго стандартизированными контрактами, в чем и заключается
их основное отличие от форвардов и свопов.
 операции
(от
futures transaction — срочные сделки
на бирже) представляют собой куплю-продажу активов по фиксируемой
в момент заключения сделки цене с исполнением операции через опреде-
ленный период времени.
Валютный фьючерс
— контракт на куплю-продажу валюты в буду-
щем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупа-
тель — купить определенное количество валюты по установленному курсу
в указанный срок.
Фьючерсные контракты заключаются между покупателем (или про-
давцом) и биржей. Иначе говоря, по каждой сделке, по существу, выписы-
ваются два контракта: один — между покупателем и биржей, второй —
между биржей и продавцом. Для обеспечения гарантии выполнения
обязательств владельцами контрактов они должны внести в клиринговую
палату биржи соответствующий взнос —
 гарантийную маржу.
Обычно размер начальной маржи составляет от 1 до
цены контракта

---

514 МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС
в зависимости от вида соответствующего актива и от местонахождения
биржи. Кроме того, биржи устанавливают
 поддерживающую маржу
—
минимальный уровень, ниже которого сумма на маржевом счете владельца
контракта с учетом возможных его убытков не должна опускаться. Размер
поддерживающей маржи обычно составляет
от начальной, хотя
может и равняться ей.
Срочная купля-продажа валюты осуществляется на основе подписа-
ния фьючерсного контракта, или фьючерса. Валютный фьючерсный конт-
ракт по форме мало отличается от форвардного контракта, но, по суще-
ству, между ними имеются серьезные различия. Форвардные контракты
являются частными соглашениями между двумя сторонами, и их невоз-
можно продать до истечения срока, поскольку вторичного рынка для них
нет. Следовательно, держатель форвардного контракта может реализовать
выгоду или убыток по своей позиции только по истечении срока. Форвард-
ные же контракты различаются по размеру, срокам поставки. Фьючерс-
ные контракты в последние десятилетия получили чрезвычайно широкое
распространение вследствие своей стандартизации, что создает для них
высоколиквидный биржевой рынок. Основные различия между фьючерс-
ными и форвардными контрактами показаны в табл. 24.4.