Мавзу: Валюта курси

Мавзу: Жахон валюта тизими тахлили.
Режа:
1. Жахон валюта тизимини юзага келиш тахлили.
2. 1, 2, 3, ва 4-жахон валюта тизимларининг фаолияти ва тахлили.
3. Регинонал валюта тизими тахлили.


1. Жахон валюта тизимини юзага келиш тахлили.

Халкаро валюта тизими мамлакатлараро барча ташки иктисодий алокаларнинг ривожланиши жараенида шаклланади. Жахон валюта тизими товарлар билан савдо-сотик килиш, хизматлар курсатиш сармояларнинг харакати шаклидаги ташки иктисодий алокаларга хизмат курсатиш билан боглик халкаро валюта муносабатларини ташкил килишга доир давлатлараро битимлар мажмуасидан иборат. Жахон валюта тизими уз тараккиетида бир неча тарихий боскичларни босиб утди. Жахон валюта тизимининг энг биринчи шакли олтин андоза тизими булган, у 1870 йилдан 1914 йилгача давом этган. Жахон валюта тизимининг асосий белгилари куйидагилардан иборат:

- миллий ва коллектив валюта маблаги ва олтин резервининг таркиби хамда тузилиши;
- тенг валюта ва курс механизми;
- узаро валютани кайтариш шарти;
- валюта микдорининг чекланиши;
- халкаро хисоб шакли;
- халкаро муносабатларни тартибга солиб турувчи халкаро кредит ташкилотининг хукукий холати.
Жахон валюта тизиминрнг максади жахонда валюта муносабатларини, валюта сиесатини, валюта операцияларини, валюта амалиетларини, давлатлар уртасида олиб бориладиган товар пул муносабатларини тугри йулга куйиш, уларнинг хукукий асосларини яратиш, давлатлар уртасида валюта муносабатларида хукук ва мажбуриятларини белгилашлардан иборат. Мамлакатлар уртасида халкаро савдо кизгин ривожланган XVII-XVIII асрларда Гарбий Европанинг купчилик давлатларида пул бирликларини олтинга эркин алмаштириш тажрибасини куллаш. Биринчи жахон валюта тизимини 1867 йилда Париж валюта тизимида бошланган булиб бунда олтин монета валюта тизиминнг стандарти килиб олинган. Олтин тулов валюта тизими сифатида ишлатилиб валюталар олитнга конвертация килинган. Олтин асосида валюталарни эркин узгарувчан курси ташкил килинган. Жахон валюта тизимини бошкариш конференция йули билан олиб борилган. 1867 йилдаги Париж шартномасига биноан олтин андозанинг асосий аломатлари куйидагилар белгиланган.
1. Давлат пул бирилигининг муайян олтин микдорига тенглигини белгилаб куйиш ва пулларни езилган киймати буйича олтинга эркин алмаштириш.
2. Давлат томонидан алмаштириладиган когоз кредит пуллар билан олтин захираси уртасида катъий паритетнинг куллаб кувватланиши.
3. Олтин импорти ва экспоортига тусикларнинг йуклиги .
Биринчи аломатга мувофик хар кайси валюта олитин микдорига ёки граммлардаги олтин массасига эга булган: Бунда турли икки мамалакат валюталарининг валюта паритети тегишли валюталарнинг олтин массалари нисбати билан катъий белгилаб куйиилган. Ташки савдо валюталарнинг ташкилий узаги халкаро мехнат таксумоти булганлиги сабабли мамлакатлар орасида савдо алмашинуви объектив жараенларининг таъсири валюта курсларининг бир-бирига нисбатан тебраниб туришига олиб келган. Натижада валюта бозори 2 га, расмий ва бозор турларига булиниб кетган. Бу хол кандай килиб юз берди ? Олтин нукталари деб аталадиган тушунча мавжуд булган. Олтин нукталари валюта курсларининг шундай кийматга етганда савдо сотикни амалга ошираетган икки мамлакат уртасида олтин юра бошлади.
Олтин нукталари экспорт ва импорт билан фаркланган. Мамлакатнинг пассив савдо балансида пул бирлиги курси пасайиб бозор курси билан расмий курс уртасида тафовутни келтириб чикарган. Агар тафовут экспорт олтин нуктасига етса импортчи учун валюта билан эмас балки олтин билан хисоб китоб килиш фойдали булган. Бу эса олтиннинг мамлакатдан четга чикиб кетишига олиб келган. Тулов балансининг актив холатида ва курс ошганда тескари манзара юз берган яъни мамлакатга олтин кириб келган. Агар бозор валюта курси импорт олтин нуктасигача кутарилса экспортчилар уз импортчиларидан етказиб берган товарлари учун хакни пул билан балки олтин билан олган. Бу эса импортчиларга экспортчининг мамлакатдаги валюта нисбатан арзон тушган у холда мамалакатга олтин кириб келган.
Олтин андозасининг иккинчи шарти жуда мухим роль уйнаган. Бу шартга кура олтин андоза тизимининг иштрокчиси улган давлат ички муомсаладаги пул массаси билан одлтин захзирасит уртасидаги катъий нисбатни куллаб кувватланиши шарт хисобланган. Давлатлар хам олтин кимматли когозлар билан таъминланган хам улар билан тамимнланмаган банкнот эмиссияси лимитларини белгилаган, шундай килиб пул эмиссияси олтин захиралари билан чекланган масалан Англиядан АКШга олтин окиб кетиши доллар курсининг Инглиз фунти учун амалдаги курсининг нисбатан кутарилиши томонга дастлабки огиш туфайли АКШ олтин захирасини куайтирган унинг натижасида АКШда олтин захирасини купайиши пул массасини купайишига олиб келади. Ва айни вактда Ангнлияда олтиннинг камайиш муомаладаги Фунт Стерлингларни шунга яраша кискаришини талаб килган. Долларнинг купайиши умумий эхтиеж ва нархлар даражасининг усихига Америкаликларнинг иш билан бандлик даражасининг усишига, улар даромадларининг ошишига сабаб булди. Аксинча Англияда эса Фунтстерлингнинг камайиши умумий эхтиеджнинг кискаришига нархлар даражасининг пасайишига, ишсизликнинг купайишига олиб келди. Олтин андоза тизими усутунликларга эга булган. Булар куйиагилардан иборат:
биринчидан, олтин андоза валюта курсларининг маълум даражада баркарорлигига ва уни олдиндан билиб туриш мумкинлигига кумаклашади. Бу эса халкаро савдо ривожида катта ахамиятга эга.
Иккинчидан, олтин андоза механизми факат киска муддатга вужудга келиши мумкин булган тулов баланси такчилликлари ва акьтивларини уз - узида тугриланишига ердаим берди. Олтин андоза тизими жиддий нуксонларга эга. Биринчидан пул массаси ва олтин захираси орасидаги катъий нисбат коидалаорига риоя килиниши натижасида иктисодий ривожланиш ва иш билан бандлика доир ички масалаларни хам хал этишда ички макроиктисодий сиесат воситаларидан фойдаланишни кийинлаштирди. Иккинчидан олтин паритети ва алмашинув курси баркарорлигини саклаб туриши учун давлат ихтиерида олтин ва чет эл валютасидаги актив доимо мавжуд булиши керак эди. Биринчи жахон уруши ва дунедаги сиесий узгаришлар натижасида Париж валюта тизими инкирозга учраб 1922 йилда Генуэзда иккинчи жахон валюта тизими ташкил этилди ва олтин паритети сакланиб колади. Тулов воситаси сифатида олтин ишлатилиб валдютани олтинга конвертация килиш давом этди. Иккинчи жахон уруши натижасида Генуэс валюта тизими инкирозга учради. 1943 йилдан бошлаб янги валюта тизимини принциплари ишлаб чикила бошлади. Англиялик иктисодчи Кейнс Америкалик Уайтларнинг проектига асосан чнги жахон валюта тизимининг асоси пайдо булди. 1944 йилда БМТ нинг Бреттонвуддаги конференциясида халкаро валюта кредит муносабатлари буйича учинчи халкаро валюта тизими ташкил килинди ва халкаро валюта устави ташкил топди. Бреттонвуд жахон валюта тизимининг принциплари куйидаги ишлаб чикилган:
1. Олтин девиз стандарти киритилди. Халкаро хисоб-китоблар учун икки валюта АКШ доллари ва Фунт Стерлинг олинди. Кейинчалик хисоб-китоблар АКШ долларида олиб борилди.
2. Олтин паритети саклаб колинди. Олтин халкаро тулов воситасининг резерв маблаги сифатида ишлатиладиган булди.
3. Валюталарни бир-бирига алмаштириш кузда тутилди.
Бреттенвуд конференциясида белгиланган валюта курсларининг анча либерал тизими олтин доллар андозаси тизими сифатида долларни халкаро резерв валюта сифатидага олтинга алмаштирилувчанлигига асосланган эди. Бунда давлатларнинг ички пул тизимлари белгиланган валюта курслари ва валюталарнинг АКШ долларига нисбатан айирбошланиш тамойилига мосланиб кайта тузилди. Тизим уз манбалари ва уша Бреттенвуд конференциясида тузилган халкаро валюта фондидан олинган валюта фондидан олинган карз хисобидан килинган валюта боскичи ердамида валюта палитетларини узгартирмай саклашига каратилган бирок 1949 йилдаек буюк саноат мамлакатларининг АКШ долларига нисбатан оммавий девалвациялар окими камраб олди натижада бу тизими аста секин емирилди. 1971-1973 йилларда АКШ жахон валюта инкирози натижасида изчил равиша бир неча доллар девалвациясини утказишга мажбур булди. Олтиннинг расмий нархи 8,6 % ошди. Долларнинг курси уртача 10-12 фоиз пасайди. Валю.та курсининг тебранишлари чегараси 2,25 % кенгайди. Олтиннинг нархи навбатдаги 11,1 % га ошганидан ва доллар девалвациясидан сунг 1973 йил 16 мартдаги Париж шартномаси амалда белгиланган курслар тизимида валюталар курсларининг бир-бирига нисбатан эркин “Сузиш”ларга утганлигини билдирди. Хозирги кунда факат АКШ доллари, немис маркаси, Фунт Стерлинг, Япон иенаси ва бошка баъзи валюталаргина мустакил сузувчи валюталар хисобланади. Бреттонвуд валюта тизимининг барбод булишига халкаро савдо хажми ва миллий иктисодиетда интеграциясининг боган сари усиб бориши нефт инкирозларининг пайдо булиши сабаб булди.
1976-78 йилларда Ямайкада булиб утган халкаро валюта тизими конференциясида 4-чи Жахон валюта тизими ташкил килинди. Бунда олтин паритети бекор килинди. Халкаро валюта пул бирлиги СДР кабул килинди. Гарбий Европа Валюта интеграциялашув жараенининг авж олиши Европа ваплюта тизимининг амал килиши Бреттонвуд валюта тизими урнида ташкил топган регионал валюта тизими сифатида катта ахамиятга эга булиб ЕВТ 1979 йилдан ишга тушган ва у уч асосий элементни уз ичига олади. Махсус хисоб бирлиги ЭКЮ, валюта курслари ва интервенциялари механизми кредитлаш механизми.
Валюта курси ва интервенцияси алохида ахамиятга эга. У икки тарафлама марказий курс тебраниши чегараларига урнатилган. Чегараларига асосланган. Ушбу валюталарни ушбу чегарада ушлаб турихш марказий банкларнинг валюта интревенциялари оркали амалга оширилади. Йул куйиладиган тебраниш хажми 12,25 % ундан 6% чегара билан тебранувчи Италия лираси мустасно.
Европа Валюта бирлиги ЭКЮ ЕВТ да мухим роль уйнайди. У нафакат марказий валюта курслари химоб-китоблари учун улчов вазифасини хамда Марказий Банклар уртасида хисоб-китоб ва кредит бирлиги вазифасини, турли валюта курслари уртасидаги фаркларнинг хисоб-китоби учун база булиб хизмат килади. Аслида ЕВТ валюта механизми бозордаги аъзо мамлакатларнинг ЭКЮ га нисбатан миллий валюталарнинг тушиб кетишидан химоя килади. Бу чегара ЭКЮнинг хакикий курси ва марказий курслар орасидаги максумал фаркни 75% микдорида урнатилган. Бу тадбирлар валюта бозоридаги интервенция куринишини олиши ва марказий курсларнинг тенглаштириши ёки иктисодий валюта сохаларига тасир киилиши мумкин. Унинг вазифаси икки тарафлама валюта курсларини интервенция чегарасига чикиишини таъкиклашдир. Техника нуктаи назаридан ЭКЮ 11 та Европа валюталарини уз ичига олувчи валюта савати хисобланади. Марказий банкларнинг икки тарафлама валюта курсларини тебранишлар диапазони чегараларида ушлаб туриш асосан катнашчиларнинг валюталарида амалга оширилади. Тебранишлар диапазони чегаралари Марказий Банклар ЕВТ валюталарини бозор интервенцияларида чекланмаган микдорда сотиб олиш ва сотиш керак булган валюта курслари аниклайди. Качон хавф-хатар пайдо булса яъни валюта бозорида талаб ва таклиф шартлари диапазон чегаралари буйича икки тарафлама курс урнатса манфаатдор марказий банклар курси тушиб кетаетган валюталарни сотиб олади ва курси кутарилаетган валюталарни сотади. Интервенцияларда харид ва сотиш нафакат валюта курсларига таъсир килади. Балки, манфаатдор мамлакатларнинг пул массаси хажмини узгартиради. Шундай килиб мисол учун агар Бундесбанк француз франкини сотиб олса ортикча маркаларни марказий пуллар сифатида хужалик аборотига чикаради. Шу оркали пул массаси оширилоади. 1979 йилдан буен мавжуд булган ЕВТнинг ютук ва камчиликларини бахолаш жуда кийин. Яъни унинг яратувчиларини максадларини хисобга олмаса ЕВТ ичида баркарор валюта тизимини зонасини яратиш ва аъзо мамлакатлар иктисодий интеграциясини яратиш. Факат шундагина уларнинг марказий банклари баркарор валюта курсларини жорий этиш учун керак булган иктисодий бирлашувга эришиш максадида чора-тадбирлар амалга оширилади. Хозирги замон иктисодиетида бошкариладиган валюта курспари деб аташ мумкин булган хар хил валюта тизимлари мавжуд. Бир томонджан тулов балансининг мусбати ёки манфий сальдоси тарзидаги номутаносиблиги вужудга келмаслиги учун валюта курслари сузиш имконига эга булиши лозим деб хисобланади. Иккинчи томондан сармояларнинг чайковчилик окимлари келтириб чикарадиган валюта курсининг киска муддатли тебранишлари тулов балансларининг номутаносиблигини вужудга келтиради. Окибатда мамлакатлар уртасида шундай келишув пайдо булдики валюта курсининг бундай конюктуравий тебранишларини текислаш максадида Марказий Банклар чет эл валютасини валюта бозорларида сотиб олади ва сотади.
Шундай килиб валюта тизмиларининг ривожланиш тарихи валюталарнинг белгиланган алмашинув курсдларидан сузувчи алмашинув курслпарига аста секин утилганлиги тамойилларини курсатди. Буни шундай ихзохлаш мумкин. Валюта курсини тартибини танлашда бир томондан тулов балансининг такчиллик эхтимолини бартараф килиш ва иктисодиетни халкаро бозорга техз жалб килиш уртасидаги оптимал биланс иккинчи томондан ички иктисодий муаммоларни хал килиш билан мамлакат корзоналарининг ракобатбардошлилигини куллаб кувватлаш, ишлаб чикариш ва молиявий инвестицияларни жалб килиш, самарали бандликни саклаб колиш ва инфляцияга карши чора тадбирларни утказиш умумий мезон хисобланади.