Классическая теория инвестиций и финансов

Значение теоремы разграничения. Отделение инвестиционных решений от личных предпочтений имеет весьма важное значение для анализа деятельности фирм. Например, в случае совместного предприятия, если партнеры сходятся в своих прогнозах относительно дохода от инвестиций и им обоим известны ставки процента, под который могут быть получены банковские ссуды для данного проекта, они должны сойтись во мнениях и относительно целесообразности данных инвестиций, невзирая на все различия личных обстоятельств. Конкретный пример: если один из партнеров собирается в ближайшем будущем отойти от дел и начать расходовать накопленное им состояние, это обстоятельство не станет причиной отказа от инвестиционных проектов — при условии, что инвестиции могут быть профинансированы за счет заемного капитала. При отсутствии совершенных рынков капитала подобное расхождение личных интересов партнеров может стать причиной разногласий и конфликтов.
Chegaralash teoremasining ma'nosi. Investitsion qarorlarni shaxsiy imtiyozlardan ajratish firma faoliyatini tahlil qilishda muhim ahamiyatga ega. Misol uchun, qo'shma korxonada, agar sheriklar investitsiya daromadlari prognozlari bo'yicha kelishib olsalar va ikkalasi ham loyiha uchun bank kreditlarini olish mumkin bo'lgan foiz stavkalarini bilsalar, ular ushbu investitsiyaning maqsadga muvofiqligi to'g'risida ham kelishib olishlari kerak, barcha farqlardan qat'i nazar.shaxsiy sharoit. Aniq misol: agar sheriklardan biri yaqin kelajakda nafaqaga chiqmoqchi bo'lsa va o'zi to'plagan boyligini sarflashni boshlasa, bu holat investitsiya loyihalaridan voz kechish uchun sabab bo'lmaydi - investitsiyalarni qarz mablag'lari hisobidan moliyalashtirish mumkin bo'lsa. Mukammal kapital bozorlari mavjud bo'lmaganda, sheriklarning shaxsiy manfaatlarining bunday tafovuti kelishmovchilik va nizolarga sabab bo'lishi mumkin. 
Теорема разграничения имеет немаловажное значение и потому, что она помогает оправдать общепринятое отношение к фирмам — в особенности к крупным фирмам — как к объектам, относительно самостоятельным к своим владельцам. Для небольших фирм ситуация может быть иной, поскольку на них не распространяется предпосылка совершенных рынков капитала: владелец такой фирмы не может занимать и ссужать средства под (примерно) один и тот же процент. В этом случае для уходящего на покой владельца фирмы оптимальным вариантом может быть отказ от новых инвестиций в свое предприятие.
Farqlanish teoremasi ham muhimdir, chunki u firmalar, xususan, yirik firmalar - egalaridan nisbatan mustaqil bo'lgan sub'ektlar sifatidagi umumiy nuqtai nazarni asoslashga yordam beradi. Kichik firmalar uchun vaziyat boshqacha bo'lishi mumkin, chunki ular mukammal kapital bozorlari asosiga bo'ysunmaydi: bunday firmaning egasi (taxminan) bir xil foiz stavkasida qarz ololmaydi va qarz bera olmaydi. Bunday holda, kompaniyaning nafaqaga chiqqan egasi uchun eng yaxshi variant uning korxonasiga yangi investitsiyalarni rad etish bo'lishi mumkin.

1^ Kengroq ma’noda mukammal kapital bozorlari bitimlarning barcha ishtirokchilari, xoh xaridorlar, xoh sotuvchilar, ular faoliyat ko‘rsatayotgan summalarning kattaligidan qat’iy nazar, bir xil sharoitda muomala qilganda yuzaga keladi.