Классическая теория инвестиций и финансов

Инвестирование при наличии совершенных рынков капитала. Более реалистичным является такой вариант, в котором собственник имеет выбор между несколькими решениями — финансировать ли инвестиции за счет личных сбережений, за счет займов или же использовать какую-либо комбинацию этих двух способов финансирования. Допустим, что ставка процента, под которую собственник может получить ссуду, равна ставке процента, под который он мог бы ссудить свои средства другим субъектам. Таково одно из допущений о рынке, получившее название концепции совершенных рынков капитала.¹ В этом случае альтернативные издержки инвестора равны цене заемного капитала и не будет ошибкой при анализе данного инвестиционного проекта рассматривать его как финансируемый только за счет заемного капитала. Приняв эту логику, мы приходим к следующему выводу.
Mukammal kapital bozorlari mavjudligida investitsiya qilish. Haqiqiyroq variant - egasida bir nechta qarorlar o'rtasida tanlov mavjud - investitsiyalarni shaxsiy jamg'armalar, kreditlar orqali moliyalashtirish yoki moliyalashtirishning ushbu ikki usulining kombinatsiyasidan foydalanish. Faraz qilaylik, egasining kredit olishi mumkin bo'lgan foiz stavkasi u o'z mablag'larini boshqa tashkilotlarga qarzga berishi mumkin bo'lgan foiz stavkasiga teng. Bu mukammal kapital bozorlari tushunchasi deb ataladigan bozor haqidagi taxminlardan biridir¹. Bunday holda, investorning imkoniyat qiymati ssuda kapitali narxiga teng bo'lib, ushbu investitsiya loyihasini tahlil qilishda uni faqat qarz kapitali hisobidan moliyalashtirilgan deb hisoblash xato bo'lmaydi. Ushbu mantiqni qabul qilib, biz quyidagi xulosaga kelamiz.
Теорема разграничения Фишера. При наличии совершенных рынков капитала решение инвестора относительно целесообразности инвестиции зависит исключительно от величины прогнозируемого им дохода от инвестиций и ставки процента. Оно не зависит от его предпочтений в отношении личного потребления или его сроков.
Fisherning chegaralanish teoremasi. Mukammal kapital bozorlari mavjud bo'lganda, investorning investitsiyaning maqsadga muvofiqligi to'g'risidagi qarori faqat investitsiyadan kutilayotgan daromad miqdori va foiz stavkasiga bog'liq. Bu shaxsiy iste'mol qilish uchun uning afzalliklariga yoki uning vaqtiga bog'liq emas. 
Данная теорема названа именем экономиста Ирвина Фишера, разработавшего эту логическую цепочку в первом десятилетии XX в. Слово разграничение в названии теоремы отражает вывод о том, что инвестор может отделить решение о целесообразности инвестиций от решения об организации своего потребления во времени. Первое решение зависит от величины прогнозируемых прибылей и процентных ставок; второе — от процентных ставок, размеров богатства и личных предпочтений.
Ushbu teorema 20-asrning birinchi o'n yilligida ushbu mantiqiy zanjirni ishlab chiqqan iqtisodchi Irving Fisher sharafiga nomlangan. Teorema sarlavhasidagi farq so'zi investor investitsiyalarning maqsadga muvofiqligi to'g'risidagi qarorni o'z vaqtida iste'mol qilishni tashkil etish to'g'risidagi qarordan ajratishi mumkin degan xulosani aks ettiradi. Birinchi qaror rejalashtirilgan foyda va foiz stavkalari hajmiga bog'liq; ikkinchisi - foiz stavkalari, boylik va shaxsiy imtiyozlar.