Классическая теория инвестиций и финансов

Инвестиции, финансируемые за счет займов. Допустим, что хозяин магазина может занять сумму, необходимую для открытия новой торговой точки под r% годовых. Допустим также, что по условиям кредитного договора весь денежный поток данного магазина — выручка от реализации минус опе-рационнные расходы — будет использоваться для выплаты причитающихся по займу процентов и постепенного погашения полученной ссуды. Далее, если ссуда не будет погашена по истечении 10 лет или если магазин закроется до этого срока, его хозяин обязуется погасить остаток ссуды из своих личных средств.
Kreditlar hisobidan moliyalashtiriladigan investitsiyalar. Do'kon egasi yangi savdo nuqtasini ochish uchun zarur bo'lgan miqdorni yiliga r% bilan qarzga olishi mumkin deb taxmin qiling. Faraz qilaylik, kredit shartnomasi shartlariga ko‘ra, ushbu do‘konning butun pul oqimi – savdodan tushgan tushum ekspluatatsion xarajatlarni hisobga olmaganda – kredit bo‘yicha foizlarni to‘lash va olingan kreditni bosqichma-bosqich to‘lash uchun sarflanadi. Bundan tashqari, agar kredit 10 yildan keyin to'lanmagan bo'lsa yoki ushbu muddatdan oldin do'kon yopilsa, egasi kreditning qoldig'ini o'z mablag'lari hisobidan to'lash majburiyatini oladi. 
Оценивая данный инвестиционный проект при его финансировании за счет заемных средств, наш торговец придет к выводу, что проект оправдает себя лишь в том случае, если окажется возможным погасить ссуду за счет денежного потока магазина, при этом не исчерпывая его полностью. Если ссуда не может быть погашена из прибылей нового магазина, то его не стоит и открывать, поскольку владельцу придется отдать своему кредитору всю прибыль магазина плюс часть личных сбережений.
Savdogarimiz ushbu investitsiya loyihasini uning qarz mablag‘lari hisobidan moliyalashtirilishi bilan baholar ekan, agar kreditni to‘liq tugatmagan holda, do‘konning pul oqimidan to‘lash imkoni bo‘lsagina loyiha o‘zini oqlaydi, degan xulosaga keladi. Agar kreditni yangi do'konning foydasidan to'lashning iloji bo'lmasa, uni ochishning hojati yo'q, chunki egasi o'z kreditoriga do'konning barcha daromadlarini va shaxsiy jamg'armalarining bir qismini berishi kerak bo'ladi.
Данное предварительное описание процесса принятия инвестиционного решения владельцем магазина хотя и является полезным, но в некоторых отношениях грешит неполнотой. Существенным упущением является игнорирование стоимостной оценки времени, которое предприниматель должен затратить на создание и управление новым магазином. Впрочем, это не является сколько-нибудь серьезной концептуальной проблемой. Чтобы учесть затраты времени владельцем, достаточно задаться простым вопросом: позволит ли выручка от нового магазина его владельцу возместить свои альтернативные издержки и получить какой-то дополнительный доход? Инвестирование средств в данный проект является оправданным в том и только в том случае, если ответ на этот вопрос будет положительным.
Do'kon egasining sarmoyaviy qaror qabul qilish jarayonining bu dastlabki tavsifi foydali bo'lsa-da, ba'zi jihatlarda to'liq emas. Muhim e'tiborsizlik - tadbirkor yangi do'kon yaratish va boshqarish uchun sarflashi kerak bo'lgan vaqtni baholashga e'tibor bermaslikdir. Biroq, bu jiddiy kontseptual muammo emas. Egasining sarflagan vaqtini hisobga olish uchun oddiy savol berish kifoya: yangi do'kondan tushgan daromad egasiga imkoniyat xarajatlarini qoplash va qo'shimcha daromad olish imkonini beradimi? Ushbu loyihaga sarmoya kiritish, agar bu savolga javob ha bo'lsa, oqlanadi.
Отметим важный контраст между данным заключением и первоначально проанализированным вариантом, в котором бизнесмен финансировал проект за счет собственных сбережений. При условии безупречного функционирования рынков ссудного капитала и сбережений не существует какой-либо обязательной взаимосвязи между сроками поступления дохода от инвестиций и сроками личного потребления благ инвестором. В этом случае вопрос о целесообразности инвестиций трансформируется. Его решение перестает зависеть от личных предпочтений, оно становится объективным деловым решением, основанным исключительно на прогнозируемых величинах прибылей и процентных ставок.
Biz ushbu xulosa va dastlab tahlil qilingan variant o'rtasidagi muhim kontrastni ta'kidlaymiz, unda tadbirkor loyihani o'z jamg'armasi bilan moliyalashtirgan. Agar ssuda kapitali va jamg'arma bozorlari benuqson ishlayotgan bo'lsa, investitsiyalardan daromad olish muddati va investor tomonidan tovarlarni shaxsiy iste'mol qilish muddati o'rtasida zaruriy bog'liqlik mavjud emas. Bunday holda, investitsiyalarning maqsadga muvofiqligi masalasi o'zgartiriladi. Uning qarori shaxsiy imtiyozlarga bog'liq bo'lishni to'xtatadi, bu faqat prognoz qilingan foyda va foiz stavkalariga asoslangan ob'ektiv biznes qaroriga aylanadi.