Как гибнут великие и почему некоорые компании никогда не сдаются



Download 6,47 Mb.
Pdf ko'rish
bet45/96
Sana18.02.2022
Hajmi6,47 Mb.
#455680
1   ...   41   42   43   44   45   46   47   48   ...   96
Bog'liq
2 5319262694824478349

Приложения

Отличительный признак истинного величия по сравнению с
простым везением — это не отсутствие трудностей, а способность
оправиться от неудачи и стать сильнее прежнего.
Джим Коллинз
Приложение 1: критерии отбора компаний,
оказавшихся в упадке
Наши исследования подразумевают необходимость отбирать для
дальнейшего изучения конкретные примеры, основываясь на некотором
наборе объективных критериев. Речь не идет о том, чтобы вначале решить,
какие компании мы хотим изучать, а затем найти период времени,
отвечающий нашим требованиям. Наоборот, критерии отбора данных для
изучения мы устанавливаем еще до того, как имеем возможность увидеть
эти данные, а затем систематически исключаем компании из рассмотрения,
если они не удовлетворяют этим критериям. Ниже обобщаются шаги,
которые мы сделали для того, чтобы получить итоговый набор компаний,
оказавшихся в упадке. (Расчеты кумулятивной доходности акций сделаны с
использованием данных из следующего источника: ©2006 Центр
исследований 
цен 
активов 
Высшей 
школы 
бизнеса 
Чикагского
университета (CRSP).)
Исходная совокупность
Вот шестьдесят корпораций, представляющих более тридцати секторов
экономики, которые были взяты из базы данных исследований «От
хорошего к великому» и «Построенные навечно».



Критерий 1: кандидаты на то, чтобы в какой-то момент
стать великой компанией
Компания удовлетворяет требованиям к кандидату, если выполняется
одно из
следующих условий — а, б или в:
а) Они выбраны в качестве компаний, обладающих видением, в книге
«Построенных навечно» или компаний, превратившихся из хороших в
великие, в книге «От хорошего к великому».
б) Они выбраны как компании-аналоги в «Построенных навечно» или
«От хорошего к великому» и в какой-то из периодов их корпоративной
истории кумулятивная доходность их акций в течение пятнадцати лет в три
и более раз превышала рыночную. Обратите внимание на то, что наш
исследовательский метод включает изучение компаний в те периоды их
истории, 
когда 
они 
удовлетворяют 
определенным 
критериям
результативности. Компании могут показывать высокие результаты в
течение одной эпохи и прийти в упадок позднее (что стало предметом
этого исследования), точно так же они могут продемонстрировать
результаты ниже среднего в течение одной эпохи, а позднее совершить
скачок к исключительной результативности (предмет книги «От хорошего
к великому»).
Исключение 1: если кандидат удовлетворяет критерию б только в
последние двенадцать месяцев перед его продажей, он подлежит
исключению, так как доходность его акций может быть искусственно
завышена из-за слухов о поглощении.
Исключение 2: если кандидат в течение пятнадцати лет показывал
доходность, в три и более раза превышающую рыночную, лишь в
результате пикового выброса, а не устойчивого развития, он подлежит
исключению. Тест на пиковый выброс в течение любого 15-летнего
периода делается так: 1) рассчитывается величина превышения
кумулятивной доходности акций рыночной доходности в течение всего 15-
летнего цикла, в котором компания обогнала рынок в три и более раза; 2)
рассчитывается величина превышения кумулятивной доходности акций
рыночной доходности в течение первых десяти лет с начала 15-летнего
цикла и 3) если отношение результата 2 к результату 1 меньше или равно
0,2. тогда рост в этом цикле признается пиковым выбросом. Тест на
пиковый выброс иллюстрирует следующая таблица:


Исключение 3: если в течение 15-летнего периода превышения
рыночной доходности более чем в три раза кандидат показал больше лет с
отрицательной доходностью, чем с положительной, он подлежит
исключению,
в) В отношении тех компаний-аналогов, по которым у нас нет данных
CRSP о доходности их акций за тот период в прошлом, когда они могли
быть великими, мы ограничиваемся убедительными свидетельствами того,
что они действительно достигли значительных успехов. Эти свидетельства
должны относиться к следующим категориям: ~ финансовые результаты,
которые говорят о том, что компания является одним из крупнейших и
самых успешных игроков своей отрасли;
~ подтверждения того, что компания имела серьезное влияние на
развитие отрасли в годы своего величия;
~ подтверждения того, что компания показывала отличные результаты
и имела серьезное влияние на отрасль по меньшей мере в течение двух


десятилетий. 
Исключенные компании: Chase Manhattan, Columbia Pictures,
Great Western, Howard Johnson, Kenwood, Norton, Silo, RJ. Reynolds, Upjohn.

Download 6,47 Mb.

Do'stlaringiz bilan baham:
1   ...   41   42   43   44   45   46   47   48   ...   96




Ma'lumotlar bazasi mualliflik huquqi bilan himoyalangan ©hozir.org 2024
ma'muriyatiga murojaat qiling

kiriting | ro'yxatdan o'tish
    Bosh sahifa
юртда тантана
Боғда битган
Бугун юртда
Эшитганлар жилманглар
Эшитмадим деманглар
битган бодомлар
Yangiariq tumani
qitish marakazi
Raqamli texnologiyalar
ilishida muhokamadan
tasdiqqa tavsiya
tavsiya etilgan
iqtisodiyot kafedrasi
steiermarkischen landesregierung
asarlaringizni yuboring
o'zingizning asarlaringizni
Iltimos faqat
faqat o'zingizning
steierm rkischen
landesregierung fachabteilung
rkischen landesregierung
hamshira loyihasi
loyihasi mavsum
faolyatining oqibatlari
asosiy adabiyotlar
fakulteti ahborot
ahborot havfsizligi
havfsizligi kafedrasi
fanidan bo’yicha
fakulteti iqtisodiyot
boshqaruv fakulteti
chiqarishda boshqaruv
ishlab chiqarishda
iqtisodiyot fakultet
multiservis tarmoqlari
fanidan asosiy
Uzbek fanidan
mavzulari potok
asosidagi multiservis
'aliyyil a'ziym
billahil 'aliyyil
illaa billahil
quvvata illaa
falah' deganida
Kompyuter savodxonligi
bo’yicha mustaqil
'alal falah'
Hayya 'alal
'alas soloh
Hayya 'alas
mavsum boyicha


yuklab olish