Изланувчилар online илмий-амалий

Таблица 2. Внутренние и внешние причины 
возникновения рыночного риска 
Внутренние причины 
Внешние причины 
- злонамеренные манипуляции при 
приобретении/реализации 
финансовых инструментов; 
- изменения курсов иностранных 
валют; 
- 
ошибочные 
действия 
по 
приобретению/реализации 
финансовых инструментов, в том 
числе по срокам и в количественном 
выражении. 
- несовпадение сроков погашения 
активов, пассивов и внебалансовых 
требований 
и обязательств по 
инструментам 
с 
изменяющейся 
процентной ставкой (риск пересмотра 
процентной ставки); 
- 
неправильное 
использование 
банковской системой; 
- несовпадение сроков погашения 
активов, пассивов и внебалансовых 
требований 
и обязательств по 
инструментам 
с 
фиксированной 
процентной ставкой; 
Рассмотрим измерения рыночных рисков.
Для измерения рыночных рисков в нынешнее время в мир е существует 
методология Value-at-Risk (VAR).
VAR — это статистический подход, и основным значением в нем 
является распределение вероятностей, связывающее все возможные шкалы 
изменений рыночных условий с их вероятностями. Методология VAR 
владеет рядом несомненных преимуществ: она позволяет измерить риск в 

---

265 
терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их появления; 
позволяет агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для 
всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве позиций, 
волатильности на рынке и периоде поддержания позиций. Таким образом, 
VAR — это действительно уникальный подход к измерению рыночного 
риска. 
Для вычисления VAR нужно определить ряд базовых элементов, 
влияющих на его величину. В первую очередь это вероятностное 
распределение рыночных факторов, напрямую влияющих на изменения цен 
входящих в портфель активов. Понятно, что для его построения необходима 
некоторая статистика по поведению каждого из этих активов во времени. 
Если предположить, что логарифмы изменений цен активов подчиняются 
нормальному гауссовскому закону распределения с нулевым средним, то 
достаточно оценить только волатильность (т. е. стандартное отклонение). 
Однако на реальном рынке предположение о нормальности р аспределения, 
как правило, не выполняется.
Пример, поясняющий понятие VAR, приведен на рис. 1. Кривая на 
рисунке задает распределение вероятностей прибылей и потерь для заданных 
портфеля и периода поддержания позиций. Заштрихованная светлым область 
соответствует выбранному доверительному уровню (97,5%) в том смысле, 
что ее площадь составляет 97,5% от общей площади под кривой. VAR 
представляет собой величину возможных потерь, отвечающих заданному 
доверительному уровню.