E. Морозова Художественный редактор В. Земских Верстка E. Ермолаенкова, В. Зассеева Корректоры T. Христин, С. Шаханова ббк

Глава 17. Рынки с асимметричной информацией 559 
Таким образом, в нашем примере соглашение о разделении дохода приводит к 
тому же самому результату, что и система с выплатой бонусов. В более сложных 
ситуациях стимулирующее действие этих двух видов соглашений будет различ­
ным, Однако основная идея, проиллюстрированная здесь, применима к любой 
проблеме отношений агента и доверителя: когда непосредственно измерить за­
трачиваемые усилия невозможно, система стимулов, вознаграждающих за резуль­
тат, к которому приложены наибольшие усилия, может побудить агентов следо­
вать целям, намеченным владельцами. 
17.5. Система стимулирования руководства 
в интегрированной фирме 
Мы уже знаем, что собственники и менеджеры фирм часто обладают асимметрич­
ной информацией о спросе, издержках и других переменных. Мы также выясни­
ли, как владельцы фирмы могут разработать структуру стимулирования, чтобы 
побудить менеджеров прилагать соответствующие усилия. Теперь поговорим об 
интегрированных фирмах, которые состоят из нескольких структурных подразде­
лений, каждое из которых управляется своими собственными менеджерами. Не­
которые фирмы относятся к горизонтально интегрированным (horizontally 
integrated): несколько заводов производят одинаковые или связанные товары. 
Другие фирмы являются вертикально интегрированными (vertically integrated): 
подразделения, расположенные выше по производственной цепочке, выпускают 
материалы, запасные части и комплектующие, которые нижестоящие подразделе­
ния используют для производства конечной продукции. Интеграция создает ряд 
организационных проблем. Мы описали некоторые из этих проблем в приложе­
нии к главе 11, где речь шла о трансфертном ценообразовании в вертикально ин­
тегрированной фирме, т. е. о том, как фирмы назначают цены на запчасти и комп­
лектующие, которые вышестоящие подразделения поставляют нижестоящим 
подразделениям. Здесь мы разберем проблемы, которые возникают из-за асиммет­
ричной информации.