E. Морозова Художественный редактор В. Земских Верстка E. Ермолаенкова, В. Зассеева Корректоры T. Христин, С. Шаханова ббк

Рискованные и безрисковые активы 
Рискованный актив (risky asset) обеспечивает денежный поток, который, по край-
ней мере частично, носит случайный характер. Другими словами, денежный по­
ток заранее не известен доподлинно. Акции компании General Motors бесспорно 
являются примером рискованного актива. Вы не знаете, возрастет или упадет цена 
этих акций с течением времени и будет ли компания продолжать платить те же 
самые (или вообще любые) дивиденды на акцию. Хотя люди часто ассоциируют 
риск с фондовым рынком, большинство других активов тоже связаны с риском. 
Жилое здание — вот еще один пример. Вы не знаете, насколько вырастет или 
упадет цена земли, будет ли здание заполнено все время и даже будут ли арендато­
ры регулярно вносить арендную плату. И еще пример рискованного актива — кор­
поративные облигации: корпорация-эмитент может обанкротиться и не выплатить 
владельцам облигаций ни проценты, ни основную сумму долга. Даже долгосрочные 
облигации правительства США, срок погашения которых 10 или 20 лет, являются 
рискованным вложением. Хотя вероятность банкротства федерального правитель­
ства весьма невелика, неожиданный взлет инфляции может сделать будущие про­
центные платежи и конечное возмещение основной суммы долга менее ценными в 
реальном выражении, снижая тем самым стоимость облигаций. 
Напротив, безрисковый актив (или свободный от риска) актив (riskless, или 
risk-free active) приносит денежный поток, который известен наверняка. Кратко­
срочные государственные американские облигации, известные под названием каз­
начейских векселей, являются безрисковым или почти безрисковым активом. По­
скольку эти облигации погашаются в пределах нескольких месяцев, существует 
очень небольшой риск неожиданного повышения уровня инфляции. Вы можете 

---