Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости (сборник)

 
Наука быть скучным
 
Или вот представьте председателя банка, чье учреждение получает стабильную при-
быль, а потом разом рушится под ударом судьбы. Традиционные приметы банкира-процент-
щика – тяжелый зад, чисто выбритый подбородок и самая неброская и скучная одежда –
темный костюм, белая рубашка и красный галстук. Да, для выдачи кредитов банки нанимают
скучных людей и обучают их еще большей скучности. Но это только видимость. Они выгля-
дят консервативно только потому, что банки-кредиторы лопаются лишь в редких, очень ред-
ких случаях. Невозможно оценить эффективность их кредитной деятельности, наблюдая за
ней в течение дня, недели, месяца – даже столетия! Летом 1982 года крупные американские
банки потеряли почти все свои накопления (в совокупности), почти всё, что они заработали
за историю американского банковского дела, – всё. Они давали кредиты странам Южной и
Центральной Америки, которые одновременно объявили дефолт – “событие из ряда вон”.
Понадобилось одно лето, чтобы понять, что это был бизнес лохов, строивших свое благо-
состояние на весьма рискованной игре. А до тех пор банкиры убеждали всех – включая
самих себя, – что они страшно “консервативны”. Они не консервативны – просто очень здо-
рово научились себя обманывать, закрывая глаза на возможность гигантских, катастрофиче-
ских потерь. Более того, этот фарс повторился спустя десятилетие, когда “рискоустойчивые”
крупные банки снова оказались в финансовой западне – и многие обанкротились – после
краха рынка недвижимости в начале 1990-х. В итоге загнувшаяся индустрия сбережений и
17
Заявления, подобные заявлению капитана Смита, так распространены, что это уже даже не смешно. В сентябре 2006 г.
фонд “Амарант”, названный по иронии судьбы в честь цветка-бессмертника, вынужден был закрыться, потеряв около семи
миллиардов долларов за несколько дней – самая внушительная потеря в трейдерской практике (еще одна ирония судьбы:
я делил офис с их трейдерами). За несколько дней до катастрофы компания публично заявила, что инвесторам не следует
беспокоиться, поскольку у них работает двенадцать риск-менеджеров (то есть людей, которые используют модели про-
шлого для предсказания вероятных повторений подобного события). Найми они сто двенадцать риск-менеджеров, разницы
бы не было: фонд все равно бы лопнул. Понятно, что нельзя “наштамповать” больше информации, чем предоставляет
прошлое: если купить сто экземпляров “Нью-Йорк тайме”, это вряд ли прояснит вам картину будущего. Мы попросту не
знаем, сколько информации содержит прошлое.

---

Н. Талеб. «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости (сборник)»
41
кредитов потребовала от налогоплательщиков вливания в объеме более полутриллиона дол-
ларов, и Федеральный резервный банк оживил ее за наш счет.
Когда банкиры получают прибыль, они сами ею пользуются; когда им приходится туго,
мы платим по их счетам.
Сразу после Уортона я пошел работать в “Банкере Траст” (уже почивший в бозе).
Тамошние члены совета директоров, быстро забыв уроки 1982 года, распространяли отчеты
о результатах каждого квартала, где разъясняли, какие они все умные, продуктивные, кон-
сервативные (и интересные). Было ясно, что их доходы – это деньги, взятые взаймы у судьбы,
которая потребует выплаты в какой-то никому не ведомый момент. Пожалуйста, рискуйте
себе на здоровье, только ради бога, не называйте себя консерваторами и не задирайте нос
перед представителями более надежных профессий.
Еще одно недавнее событие – почти мгновенное банкротство в 1998 году финан-
сово-инвестиционной компании (хедж-фонда) “Лонг-Терм Кэпитал Менеджмент” (ЛТКМ),
применявшей методику экспертизы рисков, разработанную двумя “нобелевскими экономи-
стами”, которые стяжали себе репутацию “гениев”, а фактически исходили в своих расчетах
из все тех же пресловутых “гауссовых кривых”, убеждая себя, что это великая наука, и тем
самым превращая все финансовое учреждение в лавочку лохов. Один из грандиознейших
трейдинговых крахов в истории произошел почти молниеносно, без всяких предупредитель-
ных сигналов (подробнее – гораздо подробнее – об этом будет рассказано в главе 17)
18
.