The intelligent

Цена на 31 декабря 1970 года (долл.) 
3 9
 3/4, 
48
 7/8 
21,000 
30
 1/8 
3 6 
0,000 
Коэффициент " ц е н а / прибыль", 1970 год 
11,0 
12,3 
6,7 
13,5 
14,4 
11,6 
Коэффициент "цена / прибыль", средний 
за три года 
10,5 
12,5 
5,4 
18,1
6 
15,1 
12,3 
Коэффициент "цена акции / балансовая 
стоимость акции" (%) 
99 
108 
38 
113 
148 
112 
Коэффициент "текущие активы / текущие 
обязательства" (%) 
2,2 
н.п. 
2,9 
2,3 
1,8" 
2,3 
Коэффициент "чистые текущие активы / 
долг" (%) 
ПО 
н.п. 
120 
141 
190 
140 
Индекс стабильности (a) 
85 
100 
72 
77 
99 
86 
Темпы роста (%) (а) 
55 
53 
78 
25 
73 
57 

---

384 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
Выбор акций коммунальных 
компаний: решение 
Среди акций коммунальных предприятий ситуа­
ция для инвестора более благоприятна и привлека­
тельна*. Большинство акций коммунальных компа­
ний не подойдут пассивному инвестору из-за своих 
значений коэффициента Р/Е и результатов работы 
в прошлом. При рассмотрении коммунальных компа­
ний исключим из нашего списка один из критериев, а 
именно — соотношение текущих активов и текущих 
обязательств. Достаточность оборотного капитала 
обеспечивается в этой сфере с помощью продажи об­
лигаций и акций. Нам необходимо адекватное отно­
шение акционерного капитала к долгу [4]. 
В табл. 14.4 представлены сводные данные для 15 
акций, которые входят в расчет фондового индекса 
Доу-Джонса для коммунальных компаний (Dow Jones 
Utility Average, DJUA). Для сравнения в табл. 14.5 
представлена аналогичная картина случайного отбора 
акций других 15 коммунальных компаний из листинга 
Нью-йоркской фондовой биржи. 
* Когда Грэхем писал эту книгу, единственным общедоступным 
инвестиционным фондом, специализировавшимся на акциях 
коммунальных компаний, был фонд Franklin Utilities. Сегодня их 
более 30. Грэхем не ожидал банкротства атомных электро­
станций. Он также не предусмотрел последствий принятия от­
дельных законов в Калифорнии. Курсы акций коммунальных ком­
паний сейчас значительно более изменчивы, чем во времена Грэ­
хема, и большинство инвесторов должны владеть ими только 
через хорошо диверсифицированные недорогие инвестиционные 
фонды типа Dow Jones U.S. Utilities Sector Index Fund 
(котировочный символ: YD\]) или Utilities Select Sector SPDR 
( UJ). Более подробную информацию можно найти на сайтах 
www.ishares.сот и www. spdrindex.com/spdr/. (Нужно 
быть уверенным в том, что ваш фондовый брокер не взимает 
комиссионные при реинвестировании ваших дивидендов.) 

---