The intelligent

Первый комментарий. Среди всех поглощений, 
которые имели место в 1969 году, это, безусловно, 
было самым исключительным с точки зрения фи­
нансовых диспропорций. Компания-покупатель бра­
ла на себя ответственность за новые и очень высокие 
долговые обязательства, что привело к тому, что из­
начальная прибыль за 1968 год превратилась (в резуль­
тате проведения операции поглощения) в убытки. Об 
ухудшении финансового состояния компании свиде­
тельствует то, что новые 5%-ные облигации не прода-
* В июне 1972 года (сразу после написания Грэхемом этой гла­
вы) Федеральный суд США признал, что председатель корпо­
рации NVF Виктор Познер неправильно распорядился пенси­
онными активами компании Sharon Steel, использовав их для 
того, "чтобы помочь аффинированным компаниям в процессе 
их объединения с другими корпорациями". В 1977 году Комис­
сия США по ценным бумагам и фондовым биржам (U.S. 
Securities and Exchange Commission) добилась судебного за­
прета деятельности Познера, NVF и Sharon Steel для того, 
чтобы не допустить будущих нарушений федеральных законов 
путем мошенничества с ценными бумагами. Комиссия утвер­
ждала, что Познер и его семья незаконно получили 1,7 млн. 
долл. в личных интересах от NVF и Sharon Steel. Его также об­
виняли в том, что он завысил прибыль компании Sharon до уп­
латы налога до 13,9 млн. долл.; неправильно учитывал запасы и 
"перенес прибыль и убытки из одного отчетного финансового 
года в другой". Компания Sharon Steel, которую Грэхем выде­
лил своим холодным и скептическим взглядом, получила среди 
финансистов с Уолл-стрит новое прозвище "Раздели и укради" 
(игра слов: Sharon Steel — "Share and Steal",). Впоследствии Поз­
нер был центральной фигурой в волне операций по выкупу кон­
трольного пакета акций с использованием кредита и враждеб­
ным поглощением, которая накрыла США в 1980-х годах, по­
скольку стал основным покупателем бросовых акций, распро­
странителем которых выступила компания Drexel Burnham 
Lambert. 

---