The intelligent

Emhart и Eltra 
На протяжении последних 14 лет дела компании 
Emhart лучше шли непосредственно в ее бизнесе, чем 
на фондовом рынке. В 1958 году ее акции продава­
лись по цене, в 22 раза превышавшей прибыль. При­
мерно такой же коэффициент Р/Е был и у фондово­
го индекса Доу-Джонса. С того времени ее прибыль 
утроилась, а коэффициент прибыли для компаний, 
входящих в расчет фондового индекса Доу-Джонса, 
лишь удвоился. Однако цена акций компании при 
закрытии рынка в 1970 году составила только треть 
по сравнению с высоким уровнем 1958 года, в то 
время как снижение стоимости фондового индекса 
Доу-Джонса равнялось 43%. Характеристики компа­
нии Eltra немного похожи. Складывается впечатле­
ние, что акции ни одной из этих компаний нельзя 

---

364 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
считать привлекательными объектами для инвести­
ций на сегодняшнем фондовом рынке. При этом все 
показатели результативности работы компаний вы­
глядят на удивление хорошо. Каковы же их перспек­
тивы? У нас нет каких-либо глубокомысленных за­
мечаний по этому поводу, но вот что отметили спе­
циалисты Standard & Poor по поводу этих четырех 
компаний в 1971 году. 
• В отношении Eltra: "Долгосрочные перспекти­
вы: некоторые операции являются цикличными, 
но достигнутая конкурентная позиция и дивер­
сификация служат смягчающими факторами". 
• В отношении Emerson Electronic: "Несмотря на 
адекватную цену (71) в текущий момент, акции 
могут быть привлекательными в долгосрочной 
перспективе. <...> Продолжающаяся политика 
приобретения других компаний наряду с силь­
ной позицией в отрасли и ускоренным ростом 
международного бизнеса предполагает даль­
нейший рост объемов продаж и прибыли". 
• В отношении Emery Air Freight. "Цена акций дос­
таточно хорошая (57) для текущих перспектив, 
поэтому они оцениваются как удачное вложе­
ние с точки зрения долгосрочного периода". 
• В отношении Emhart: "Несмотря на сокраще­
ние инвестиций в этом году в сфере производ­
ства напитков, разливаемых в стеклянную та­
ру, прибыль должна вырасти благодаря улуч­
шению конъюнктуры в 1972 году. Акции стоит 
удерживать (при цене 34)". 
Выводы. Многие финансовые аналитики посчи­
тают акции компаний Emerson и Emery более привле­
кательными, чем двух других, — в первую очередь, 
возможно, из-за их лучших "рыночных показателей" 

---