Республикаси олий ва

GARCH тебранишларни баҳолаш ёндашуви

GARCH модели энгле томонидан 1982-йилда АРЧ модел сифатида биринчи бор яратилди. Кейинчалик эса Боллерслев 1986-йилда ушбу методни GARCH модел қилиб такомиллаштирди. Схеманинг вазнини ўлчаш ўрнига, энгле авторегрессив вақт серияларидан фойдаланди ва тебранишларни баҳолашда уларнинг сақланишларини ҳисоблади. Шу билан
бирга, унинг фикрича тебранишлар бир бирига вақт ўтиши билан шартли боғлиқдир. Энгленинг модели қуйидагича кўринишга эга:

Бу моделда, а₀ кесишиш нуқтаси мусбат бўлиб, ва а₁ коеффитсиент мусбат ёки нолга тенг бўлиб, якуний тебраниш баҳоси мусбат натижани беради. Аммо энгленинг моделида бир камчилик бор эди, чунки даромадлиликни ҳисоблаш фақатгина кечаги даромадлилик тебранишига боғлиқ эмас. Шунинг учун ҳам энгленинг моделида қ нинг жуда катта қийматни олар эди. Боллерслев ушбу камчиликни ечишга эришди ва ўзининг моделида GARCH моделда олдингисига нисбатан анча эгилувчан формулани тақдим этди. Боллерслев модели ҳам энгле модели каби баҳолашни амалга оширади, аммо унда олдинги тебранишлар баҳолашлари ҳам киритилган бўлади. Унинг модели қуйидагича кўринишга эга:

CASE STUDY ЕЧИМИ

Юқоридаги усуллар келажакдаги рискни баҳолашда турлича ёндашувларни ўзларида акс эттириб, натижада қимматли қоғозлар портфелидаги активларнинг тақсимотида сезиларли ўзгартиришларга олиб

келишди. Фараз қиламиз, биз портфелни оптималлаштиришни 2016-йил 30- декабр санасида амалга ошириб уни 2 ҳафтага , яъни 2017-йил 13-январгача шундайлигича қолдирамиз.

Демак, юқорида биз 3 та усулда рискни баҳолаб 4 та технология компанияси Акцияларига инвеститсияни тақсимлаган чизма тасвирланган.
2-чизма 2 ҳафталик стратегиямиздаги портфелдаги активлар бўйича бойликларнинг тақсимланишини кўрсатиб берган. Кўзга ташланадиган нарсалардан бири бу GARCH моделининг 2 ҳафталик муддатдаги тебранишларни бошқа икки усулга нисбатан умуман бошқача башорат қилишидир.
Кўпроқ ўтмишдаги маълумотларга асосланган икки ёндашув, яъни тарихий тебранишлар ва AANM ёндашувлари асосан Миcрософт компаниясини инвеститсия обекти сифатида олишган. GARCH ёндашуви эса аксинча, энг кам улушни Миcрософтга берган. Бу нимани билдиради? Бу дегани, Миcрософтнинг олдинги кўрсаткичлари яъни даромадлилигидаги тебранишлари инвеститсия обекти сифатида жуда яхши бўганини кўрсатади, аммо унинг келажакдаги потенсиали олдингидек яхши эмаслиги кўрсатилган. AANM ёндашуви ҳам деярли барча улушларни (99%) фақатгина иккита Акцияларга – Миcрософт ва Гооглеларга киритган. Тарихий тебранишлар ва GARCH ёндашувлари улушларни 4 та компания бўйича тақсимлашга ҳаракат қилишган, аммо фақат GARCH ёндашувигина барча 4 та компанияга инвеститсияларни сезиларли даражада киритган.
Хўш, қайси стратегия тўғри ? Қайси страгтегия аниқроқ ва қайси бир стратегияда энг максимум даромадлиликка эришса бўлади? Тебранишлар нарх сифатида кўрилмагани учун биз аниқ қийматларни айтишимиз қийинроқ. Биз қайси стратегия кўпроқ қийматни кўрсатганини кўришимиз

мумкин. Қуйидаги 2-Жадвал 2 ҳафталик оптималлаштирилган портфел бўйича ҳар бир стратегиянинг даромадлилигини намойиш қилиб беради. Мисолимизда қийматлар кичкина, аммо GARCH ёндашувидаги Акцияларнинг портфелдаги тақсимланиши энг яхши даромадлиликни
кўрсатган.

Хулоса

Хулоса қилиб айтганда, портфелларни оптималлаштиришнинг бир нечта ёъллари мавжуд бўлиб, уларнинг рискларни баҳолашдаги натижалари, усулларининг фарқланиши орқали турли хил чиқади. Баъзи ёндашувлар рискларнинг ўтмишдаги тебранишларини баҳолаш орқали рискни ҳисоблашса, қолганлари рискларнинг келажакдаги қийматини башорат қилишга кўпроқ ёндашади. Баъзи ёндашувлар индивидуал активларнинг ўзгарувчанлигини бозор ўзгарувчанлигидан ажратиб кўрсатса, қолганлари барча тебранишларни рискка олиб бориб қўшишади. Биз кўриб чиқган мисолда энг машҳур рискни баҳолаш ёндашувлари, тарихий тебранишлар ёндашуви, ААНМ ва GARCH моделларини қўлладик ва кутилган натижага эришдик. Ушбу Case studyдан келиб чиқиб биз фақат бир турдаги рискни баҳолаш ёндашуви бошқаларига қараганда яхшироқ дея олмаймиз. Балки, биз бу иш орқали рискни ҳисоблаш турлича олиб борилиши мумкинлигини ва муаммога ёндашаётганда ҳар хил бурчаклардан қараб кўриш кераклигини тушунтирмоқчимиз. Маълумотларда тарих ҳақида сўзлашга рухсат беринг, аммо тарихни сўзлаш учун маълумотларга турли хил йўлларни беринг!
16-МАВЗУ: БИЗНЕС РИСКЛАРИНИ БОШҚАРИШ РЕЖА:

1. 
   Бизнес рискларини бошқаришнинг моҳияти ва унинг тамоиллари;
   
2. 
   Бизнес рискини баҳолаш мақсадлари;
   
3. 
   Бизнес рискини бошқаришда зарур ахборотлар;
   

Кўп ҳолларда тадбиркорлик мустақиллик, ташаббускорлик, масъулиятлилик, фаол изланувчанлик, жўшқинлик ва чаққонлик каби ҳислатлар билан тавсифланади. Бу ҳислатларнинг ягона жамланмаси иқтисодий фаолиятга ҳос бўлиб, тўлиқ асосли ҳолда тадбиркорлик ёки бизнес деб аталади.
Бизнесни рисксиз тасаввур этиш мумкин эмас.
Рискнинг кучайиши - бу моҳиятан бизнес эркинлигининг акси бўлиб, бунинг учун ўзига ҳос тўлов ҳамдир. Бозор муносабатлари шароитида яшаб қолиш учун техникавий янгиланиш, дадиллик ва жўшқин ҳаракатга таянилади, бу эса ўз навбатида рискни кучайтиради. Демак, бундан тадбиркор рискдан қочмаслиги, балки унинг даражасини баҳолай билиши ва рискни пасайтириш мақсадида уни бошқара билиши шарт.