01 Ruziev-Ghosh indd

 
system with a two-tiered banking system. Gosbank
 
(State Bank) was assigned the tasks of safeguarding the payments 

---

8 PROBLEMS OF ECONOMIC TRANSITION
system, providing liquidity to the banking sector and monitoring 
the activities of the specialized commercial banks; no longer was it 
allowed to grant credits directly to the enterprise sector. There were 
five large banks in the second tier of the banking sector in the late 
1980s. All of these banks were highly specialized: Promstroibank 
in charge of financing industrial reconstruction; Vneshekonombank
 
for financing foreign economic activity; Agroprombank
 
in charge 
of financing agriculture; Zhilsotsbank for financing real estate and 
other social spheres;
 
and Sberbank
 
in charge of attracting household 
deposits. However, the failure of the perestroika reforms to change 
the structural rigidities of the centrally planned system implied that 
the 1987–88 banking reform did not change the pattern of bank 
financing (Abarbanell and Meyendorff, 1997, p. 67).
The current Uzbek banking system was formed on the basis of 
the regional branches of Gosbank
 
and the above-mentioned spe-
cialized banks after Uzbekistan gained independence toward the 
end of 1991. The Uzbek branch of Gosbank, which had already 
enjoyed some monetary autonomy from the center as a result of 
the reforms introduced during perestroika, became the Central 
Bank of Uzbekistan (CBU). The existing specialized banks of the 
system were reorganized and sometimes renamed. However, they 
all retained their area of specialization and remained state-owned 
and state-controlled. The savings bank became Xalq Bank (People’s 
Bank), and Vneshekonombank
 
was renamed the National Bank for 
Foreign Economic Activity of the Republic of Uzbekistan (NBU). 
Promstroibank
 
and Agroprombank kept their function of financ-
ing industry and agriculture, respectively, only the latter was given 
the new name of Paxta
 
Bank (Cotton Bank). Although the country 
started the process of transition with a de jure market-based two-
tier banking system, de facto
 
it was only a little different from the 
Soviet monobank
 
system.
In response to the economic priorities set by the authorities 
several more specialized banks were established in the banking 
sector during 1994–96. Thus, Asaka
 
bank was established to sup-
port the newly established automobile industry, which was built 
around the passenger car-producing plant UzDaewooAuto, a joint 
venture with the now defunct South Korean Daewoo, with an an-

---

jUNE 2009 9
nual production capacity of 200,000 cars, while G’allabank
 
(Grain 
Bank) was established to support wheat-producing farms. This was 
in response to the authorities’ intention to achieve self-sufficiency 
in wheat production. Tadbirkorbank
 
(Entrepreneurial Bank)
 
was 
set up to support small and medium enterprise. All the special-
ized banks established during this time were set up as joint-stock 
companies and hence were not considered as state-owned by the 
authorities. However, they all came into existence at the initiative 
of the government and their capital was either directly injected 
from the state budget or provided by state agencies or state-owned 
enterprises, which naturally became majority shareholders of these 
banks. Sometimes the existing banks also contributed to the start-up 
capital of newly formed banks.
Since the beginning of transition the authorities have taken 
a more conservative and stricter approach to licensing private 
banks. This meant that, unlike the situation in some other transition 
countries, small private banks and the quasi-banking institutions 
did not flourish in Uzbekistan throughout the years of transition. 
In a way this policy prevented the formation of pyramid schemes 
that flourished in some transition countries, the collapse of which 
severely shattered confidence in their financial system (see Jarvis, 
2000, for the Albanian case, and Rock and Solodkov, 2001, for 
the Russian case). Although there are currently about ten privately 
owned banks in the country, their presence in the banking sector 
and impact on the economy are nominal.
Table 1 shows the number of commercial banks in the country. 
Despite having a relatively small number of banks operating in a 
country of about 27 million people, the Uzbek banking sector has a 
moderate level of branch penetration: there are about 800 branches 
(approximately 33,000 people per branch) and 1,787 mini-banks 
(small bank branches usually set up to provide basic banking ser-
vices to customers in remote areas with lower population density), 
which is a relatively large number by the standards of transition 
economies (Jaffee and Levonian, 2001).
Although there are a small number of foreign-owned banks in 
the country, their influence and impact on the banking sector is 
nowhere near the standards experienced by the banking sectors of 

---

10 PROBLEMS OF ECONOMIC TRANSITION
the transition economies of CEEBS. There were only five foreign-
owned banks registered in Uzbekistan in 2007. Only two of these 
banks have sizable capital and assets. These are ABN Amro Bank 
Uzbekistan NB and Uzbek-Korean Development Bank (formerly 
UzDaewoo bank), each accounting for about 1 percent of banking 
sector capital and assets, respectively. Both were established as 
joint-stock banks in 1996 with capital participation from the NBU 
(Ruziev, 2006).
Table 1 also shows the EBRD’s index of banking reform.
3
A score 
of 1.7 for the Uzbek banking sector, which has not changed since 
1995, indicates that, since the establishment of the two-tier banking 
system, not much progress has been made in terms of liberalizing 
policies of credit allocation, soft credits, and interest ceilings.
Table 2 shows detailed information on the eight largest banks 
in the country, such as ownership structure, state participation in 
banks’ capital, whether banks were created de novo or restructured 
on the basis of the previous banks, and the founding date. Banks 
are listed in order of their founding dates. These eight banks jointly 
account for more than nine-tenths of banking sector capital and 
assets. Of these, the NBU is the largest bank, carrying out more 
than half of the banking business in the country (Ruziev, 2006; see 
also EBRD, 2004).
Table 1