Guide to the Ancient

premcapital.ru
будет ниже цены основного контракта в случае опциона колл или выше — в 
случае опциона пут). Во-вторых, с позиций хеджера, более высокая 
волатильность цен равнозначна повышенному риску. Значит, есть смысл покупать 
опционы в качестве средства хеджирования. Наконец, в-третьих, продавцы 
опционов также
требуют большей компенсации за повышенный на их взгляд риск. Все 
названные факторы способствуют росту опционных премий.
Волатильность бывает двух видов: историческая и ориентировочная. 
Историческая волатильность (historic volatility) основана на предыдущих уровнях 
волатильности основного контракта. Ее обычно вычисляют через показатели 
дневных изменений цен за определенное число рабочих дней с обобщением на 
годичной основе. Для фьючерсных рынков чаще всего выбирают период в 20 или 
30 дней. Однако, если 20-дневная историческая волатильность фьючерсного 
контракта составляет 15%, то это еще не значит, что она останется на этом 
уровне в течение всего срока действия опциона. Поэтому для того, чтобы 
торговать опционами, необходимо уметь прогнозировать волатильность. 
Прогнозировать можно по-разному: например, предоставить это рынку. В этом 
случае мы и будем иметь дело с ориентировочной волатильностью. Под ней 
подразумевается рыночная оценка того, какой будет волатильность основного 
фьючерсного контракта в период действия опциона. Отличие от исторической 
волатильности состоит в том, что последняя выводится из предшествующих 
изменений цен основного контракта.
Ориентировочная волатильность (implied uotatility) — это уровень 
волатильности, на который рынок ориентируется в своей оценке (отсюда и 
название). Для расчета этой величины требуется компьютер, хотя логика расчета 
достаточно проста. Чтобы определить ориентировочную волатильность опциона, 
нужно пять показателей: текущая цена фьючерсного контракта, цена исполнения 
опциона, уровень краткосрочной процентной ставки, срок истечения опциона, 
текущая цена опциона. Введя эти переменные в формулу оценки стоимости 
опциона, можно получить значение ориентировочной волатильности.
Итак, существуют два вида волатильности: историческая, которая основана на 
фактических изменениях цен фьючерсного контракта, и ориентировочная, 
представляющая собой прогнозируемую рынком волатильность с данного 
момента до момента истечения срока действия опциона. Некоторые трейдеры, 
работающие с опционами, используют историческую волатильность, другие — 
ориентировочную, а третьи сопоставляют первую со второй.
ОПЦИОНЫ СО СВЕЧАМИ

---