Mishkin 2011. pdf

S U M M A R Y

---

the Taylor rule could represent an indicator of future

inflation as stipulated in Phillips curve theory.

However, this theory is controversial, because high

output relative to potential as measured by low

unemployment has not seemed to produce higher

inflation in recent years.

6. There are two types of bubbles: credit-driven bub-

bles, which are highly dangerous and so deserve a

response from central banks; and bubbles driven

solely by irrational exuberance, which do not war-

rant central bank response. Although there are

strong arguments against using monetary policy to

attempt to prick bubbles, appropriate macropruden-

tial regulation to rein in credit-driven bubbles can

improve the performance of both the financial sys-

tem and the economy.

7. The historical record of the Bank of Canada s con-

duct of monetary policy reveals that the Bank has

switched its operating targets many times, returning

to an overnight interest rate target in recent years,

with pre-emptive strikes against both inflation and

economic downturns.

C H A P T E R 1 8

The Conduct of Monetary Policy: Strategy and Tactics

491

globalization,

p. 490

inflation targeting,

p. 467

intermediate target,

p. 476

international policy coordination,

p. 490

macroprudential regulation,

p. 484

monetarism,

p. 485

monetary targeting,

p. 462

nonaccelerating inflation rate of

unemployment (NAIRU), p. 480

Phillips curve theory,

p. 480

policy instrument (operating

instrument),

p. 476

Taylor rule,

p. 479