Mishkin 2011. pdf

Stock Valuation

A P P L I C AT I O N

To see how Equation 1 works, let s compare the price of the Royal Bank stock

given the figures reported above. You will need to know the required return on

equity to find the present value of the cash flows. Since a stock is more risky than

a bond, you will require a higher return than that offered in the bond market.

Assume that after careful consideration you decide that you would be satisfied to

earn 12% on the investment.

Solution

Putting the numbers into Equation 1 yields the following:

Based on your analysis, you find that the stock is worth $54.69. Since the stock

is currently available for $50 per share, you would choose to buy it. Why is the

stock selling for less than $54.69? It may be because other investors place a differ-

ent risk on the cash flows or estimate the cash flows to be less than you do.

P

0

$1.25

1

0.12

$60

1

0.12

$1.12

$53.57

$54.69