Mishkin 2011. pdf

L E A R N I N G O B J E C T I V E S

After studying this chapter you should be able to

1.

describe how default risk, liquidity, and tax considerations affect interest rates

2.

explain how interest rates on bonds with different maturities are related by

applying the expectations theory, the segmented markets theory, and the

liquidity premium theory

3.

predict the movement of short-term interest rates in the future using the

yield curve

The Risk and Term Structure

of Interest Rates

C H A P T E R 6

P R E V I E W

---

114

PA R T I I

Financial Markets

1990 1991 recessions, is smaller during the mid-1990s, and then widens again after-

wards. What factors are responsible for these phenomena?

One attribute of a bond that influences its interest rate is its

risk of default

, which

occurs when the issuer of the bond is unable or unwilling to make interest pay-

ments when promised or pay off the face value when the bond matures. A corpo-

ration suffering big losses might be more likely to suspend interest payments on

its bonds. The default risk on its bonds would therefore be quite high. By contrast,

Canadian government bonds have usually been considered to have no default risk

because the federal government can always increase taxes to pay off its obliga-

tions. Bonds like these with no default risk are called