Mishkin 2011. pdf

the less interest-sensitive money demand is, the more

effective monetary policy is relative to fiscal policy.

2

Because the interest sensitivity of money demand is important to policymakers

decisions regarding the use of monetary or fiscal policy to influence economic

activity, the subject has been studied extensively by economists and has been the

focus of many debates. Findings on the interest sensitivity of money demand were

discussed in Chapter 21.

C H A P T E R 2 3

Monetary and Fiscal Policy in the

ISLM

Model

607

1

When the demand for money is affected by the interest rate, the usual case in which the

LM

curve

slopes upward but is not vertical, some crowding out occurs. The rightward shift of the

IS

curve also

raises the interest rate, which causes investment spending and net exports to fall somewhat. However,

as Figure 23-5 indicates, the rise in the interest rate is not sufficient to reduce investment spending and

net exports to the point where aggregate output does not increase. Thus expansionary fiscal policy

increases aggregate output, and only partial crowding out occurs.

2

This result and many others in this and the previous chapter can be obtained more directly by using

algebra. An algebraic treatment of the

ISLM

model can be found in an appendix to this chapter on this

book s MyEconLab at