|
1.4. стрóктóра и ó÷астники ìåждóнародноãо финансовоãо рынка
Структура международного финансового рынка — это система взаи-
мосвязанных и взаимозависимых финансовых рынков (сегментов), тор-
гующих различными финансовыми продуктами и услугами: валютами,
31
кредитами и займами, ценными бумагами, страховыми продуктами, инве-
стициями и пр. (рис. 1.2)
1
.
Международный
фондовый рынок
Международный
валютный рынок
Международный
кредитный
рынок
Международный
страховой рынок
Международ-
ный рынок
инвестиций
Рис. 1.2.
Сегменты международного финансового рынка
Выделение сегментов (секторов) международного финансового рынка
зависит от специфических характеристик торгуемых финансовых продук-
тов и услуг, включая и кросс-секторные продукты и услуги. На междуна-
родном валютном рынке основными торгуемыми продуктами являются
валюты и валютные деривативы; на международном кредитном рынке
товарами выступают иностранные кредиты и кредитные и процентные
деривативы; на международном фондовом рынке — иностранные цен-
ные бумаги и фондовые деривативы; на международном рынке инвести-
ций — прямые иностранные инвестиции; на международном страховом
рынке — иностранные операции страхования и международные страховые
продукты. Объединение всех сегментов в единую структуру международ-
ного финансового рынка вытекает из того факта, что все перечисленные
финансовые продукты и услуги имеют единую природу — они представ-
ляют собой трансграничное перемещение валютных потоков. Следует
при этом учитывать, что границы всех секторов международного финан-
сового рынка подвижны и взаимозависимы, а кроме того, существуют так
называемые кросс-секторные продукты.
По мере эволюции международного финансового рынка взаимосвязи
между его сегментами становятся все более разнообразными и тесными.
Продемонстрируем взаимосвязь всех секторов МФР на примере валютного
сектора. Связи современного международного валютного рынка с каждым
1
Мировые финансы : учебник и практикум / под ред. М. А. Эскиндарова, Е. А. Звоно-
вой : в 2 т. М. : Издательство Юрайт, 2016. Т. 1. С. 22.
32
сектором международного финансового рынка (кредитным, фондовым,
инвестиционным, страховым) носят двусторонний характер. Междуна-
родный валютный рынок, с одной стороны, аккумулирует ресурсы других
сегментов международного финансового рынка (кредиты, ценные бумаги,
инвестиционные ресурсы, страховые инструменты), а с другой стороны,
именно международный валютный рынок обеспечивает достаточными
валютными ликвидными средствами все операции в кредитном, фондовом
и страховом секторах международного финансового рынка.
Международный валютный рынок аккумулирует краткосрочные капи-
талы (кредиты) и высоколиквидные инвестиционные, фондовые и страхо-
вые ресурсы с международного финансового рынка. Одновременно между-
народный валютный рынок при благоприятной конъюнктуре обеспечивает
возрастание стоимости привлеченных на него капиталов (спекулятивные,
арбитражные операции и хеджирование), а также прибыльность инвести-
ций в иностранную валюту. Интенсивность перемещений капиталов между
валютным и другими секторами международного финансового рынка зави-
сит от доходности, ликвидности, надежности инструментов международ-
ного валютного рынка. Международный валютный рынок представляет
собой своеобразный центр валютного обслуживания всех секторов между-
народного финансового рынка. Более того, обслуживая другие секторы
международного финансового рынка через предоставление необходимых
валют и валютные операции хеджирования рисков на МФР, валютный
рынок влияет на состояние и эволюцию других сегментов международного
финансового рынка через динамику валютного курса. Так, рост курса одной
из валют международных расчетов ведет к росту спроса на иностранные
кредиты для использования их на покупку дорожающей валюты и росту
процентных ставок на международном кредитном рынке. Рост курса любой
валюты международных расчетов к валюте, в которой номинированы цен-
ные бумаги на международном фондовом рынке, выражается в снижении
спроса на эти бумаги
1
.
Международный финансовый рынок принято структурировать не только
основываясь на видах и формах торгуемых финансовых продуктов и услуг,
но и с позиций возможности регулирования и контроля процессов купли-
продажи товаров и услуг международного финансового рынка. Эта класси-
фикация позволяет выделить на МФР биржевые (регулируемые) и внебир-
жевые (нерегулируемые) секторы рынка. Например, валютный и фондовый
сектор, а также сектор деривативов в современной структуре междуна-
родного финансового рынка существуют и в биржевой форме (до 10—12%
от всего объема сделок), и во внебиржевой форме (до 90% всего объема сде-
лок, особенно по деривативам).
Структуру международного финансового рынка также определяет место
совершения сделок
. Следуя этому критерию, на международном финансо-
вом рынке принято выделять два сегмента: международные финансовые
центры (Лондон, Нью-Йорк, Токио, Франкфурт, Люксембург, Цюрих,
1
Международные валютно-кредитные отношения / под ред. Е. А. Звоновой. М. : Изда-
тельство Юрайт, 2014. С. 178—179.
33
Сингапур, Гонконг) и офшорные зоны (острова Мэн, Кипр, Каймановы
острова и др.), где совершаются операции с товарами и услугами МФР.
С институцио нальной точки зрения международный финансовый
рынок — это совокупность кредитно-финансовых организаций, через кото-
рые осуществляется купля-продажа инвалютных инструментов. Этот клас-
сификационный признак структуры международного финансового рынка
можно обозначить как участники (или субъекты) международного
Do'stlaringiz bilan baham: |
