30
ного финансового рынка (с конца 1970-х гг. по настоящее время) не раз
нарушалось регио нальными и локальными финансовыми кризисами. Они
периодически вспыхивают в мировой валютной системе и следуют за эко-
номическими потрясениями и кризисами в отдельных сегментах мировой
экономики. Это прежде всего кризис внешней задолженности развиваю-
щихся стран (1982), мексиканский валютный кризис (1994), валютный
и фондовый кризис в Юго-Восточной Азии (1997), валютный и долговой
кризис в России в 1998 г., глобальный финансово-экономический кризис
2008—2009 гг.
Все перечисленные локальные, регио нальные и мировые валютно-
финансовые кризисы не проходили бесследно для международного финан-
сового рынка. За этими кризисами следовали частичные международные
финансовые реформы: после кризиса внешних долгов развивающихся стран
в 1982 г. полностью поменялась роль МВФ и группы ВБ на международном
финансовом рынке. Валютные, долговые, фондовые и другие финансовые
кризисы 1990-х гг. привели к значительным реформам международного
финансового рынка, вплоть до смены основополагающей концепции его
регулирования: от монетаристской теории саморегулирующегося рынка
и свободно плавающих валютных курсов до концепции Дж. Стиглица
о разум ном сочетании рыночного саморегулирования и надрыночного регу-
лирования (2002) с одновременным сокращением функций Международ-
ного валютного фонда в системе наднацио нального регулирования МФР.
В формировании и эволюции МФР можно выявить несколько харак-
терных особенностей. Во-первых, эволюция международного финансового
рынка происходила в основном синхронно с развитием мировых финан-
сов. Во-вторых, базовым условием развития международного финансового
рынка явилось снятие ограничений на проведение различных финансовых
операций на международном финансовом рынке и на трансграничные пере-
мещения капитала. В-третьих, функционирование МФР сопровождалось
нарастанием финансовых рисков, вследствие чего возникла необходимость
их хеджирования и появились производные финансовые инст рументы
(деривативы).
Но операции по перераспределению рисков (транзакции с деривати-
вами) до сих пор находятся вне международной системы нормативно-
правового регулирования, что ускорило процессы обособления между-
народного финансового рынка от реального сектора мирового хозяйства.
Кроме того, международный финансовый рынок в том виде, в каком он
сформировался к началу XXI в., усилил глобальную разбалансированность
всей мировой финансовой архитектуры, о чем свидетельствуют кризисы
1982—1987 гг., 1994—1998 гг., 2008—2009 гг.
Do'stlaringiz bilan baham: