World Bank Document

Excessive credit 

growth may 

threaten stability 

  The main risk to macroeconomic stability is that a prolonged credit boom 

could aggravate inflationary pressures and feed into a higher external def-

icit.  The  government  is  expected  to  curtail  directed  lending  to  maintain 

fiscal discipline. The central government balance (excluding policy-based 

lending)  is  expected  to  remain  in  a  lower  surplus  of  about  0.5 percent of 

GDP over the medium term due to significant reductions in excise, income, and 

payroll tax rates, and increased spending to maintain public investment, pen-

sions, and low-income allowances. However, with policy-based lending (which 

is projected to decline) the overall state budget deficit would decline to about 1.7 

percent of GDP on average in the medium-term. Steady economic growth and 

remittance income are expected to contribute to a modest pace of poverty reduc-

tion. Changes in government policies may further expand support programs to 

poor and vulnerable households and reduce poverty. For 2019, the government 

has increased the budget allocation for social protection by 50 percent.  

 

Table 1.