World Bank Document

 Baseline Scenario: Selected Macro-Fiscal Indicators, 2018–21 

(In percent, unless otherwise indicated) 

 

2018e 

2019f 

2020f 

2021f 

GDP, at constant market prices 

5.1 

5.3 

5.5 

6.0 

Private Consumption 

3.8 

3.9 

4.0 

4.2 

Government Consumption 

1.4 

1.4 

2.3 

2.6 

Gross Fixed Capital Investment 

18.1 

15.2 

10.2 

10.1 

      Exports, Goods and Services 

10.7 

8.2 

2.2 

2.5 

      Imports, Goods and Services 

25.8 

18.4 

7.1 

6.8 

GDP, at constant factor prices 

5.1 

5.3 

5.5 

6.0 

      Agriculture 

0.3 

2.9 

3.2 

3.4 

      Industry and construction 

10.4 

6.4 

6.3 

6.7 

      Services 

4.7 

5.9 

6.3 

7.0 

Inflation (Private Consumption Deflator) 

17.5 

14.8 

14.1 

11.0 

Current-Account Balance (% of GDP) 

-7.1 

-6.6 

-5.6 

-4.7 

Overall Fiscal Balance, incl. UFRD (% of GDP) 

-2.1 

-1.6 

-1.8 

-1.8 

Debt (public, % of GDP) 

20.6 

23.2 

24.7 

24.6 

Primary Balance (% of GDP) 

-1.7 

-1.2 

-1.4 

-1.4 

Source: World Bank staff calculations based on official data and IMF calculations. 

 

Risks are 

weighted to the 

downside 

  Prospects are favorable for higher commodity prices and accelerated private in-

vestment  (including  FDI)  owing  to  Uzbekistan’s  bold  reform  agenda.  Overall, 

however, risks are tilted to the downside. These risks include weaker-than-fore-

cast economic growth in Uzbekistan’s main trading partners—Russia, China, and 

Kazakhstan—potential  delays  in  additional  structural  reforms  to  reduce  the 

State’s role in the economy, and rising inflation. The risk to the domestic econ-

omy of external instability is modest due to a comfortable cushion of foreign ex-

change reserves and low levels of  external  (mostly concessional) public debt. 

While market reforms have begun to address the role of the State in the economy, 

the next phase of reforms aims to tackle more complex issues such as SOEs and 

the financial sector, agricultural reforms, and the privatization of non-agricul-

---

 

|17 

 

tural land. These reforms are critical to economic transformation and to sustain-

ing economic growth and job creation. They also carry significant economic and 

social risks that will need to be carefully monitored and managed. In addition, 

the reform agenda is expanding rapidly, and the authorities recognize the need 

to prioritize reforms that address the economy’s most acute distortions first.