The intelligent

Глава 8. Инвестор и колебания рынка 237 
ходе рынка на высокие ценовые уровни ему, скорее 
всего, следует воздерживаться от покупок и поэтому 
желательно с умом продавать. 
Мы погрешим против истины, если станем настаи­
вать на том, что инвестор должен воздерживаться от 
покупки ценных бумаг до того момента, пока на фон­
довом рынке не установятся низкие цены. Дело в том, 
что этого момента можно ждать очень долго. При этом 
инвестор теряет потенциальный доход и упускает от­
крывающиеся инвестиционные возможности. 
Говоря в целом, инвестору, возможно, лучше все­
го покупать акции в любое время, когда у него есть 
средства для этого, за исключением тех случаев, когда 
цены фондового рынка намного выше того уровня, 
обоснованность которого подтверждается исполь­
зуемой инвестором методикой оценки ценных бумаг. 
Описывая инвестора как рассудительного человека, 
мы считаем, что он может всегда найти такие ценные 
бумаги, которые представляют собой выгодный объ­
ект для инвестиций. 
Помимо составления прогнозов, касающихся тен­
денций движения фондового рынка в целом, финансо­
вые аналитики много усилий направляют на выбор ак­
ций отдельных компаний или отраслей, изменения цен 
на которые в течение короткого периода будут более 
значительными, чем для всего рынка. Как бы логически 
обоснованным не выглядел такой поиск, мы не можем 
считать, что он отвечает потребностям или характеру 
настоящего инвестора. В основном это объясняется 
тем, что ему придется конкурировать с большим коли­
чеством компаний, торгующих ценными бумагами, 
и первоклассными финансовыми аналитиками. Опыт 
показывает, что как в этом, так и во многих других слу­
чаях, когда деятельность участников фондового рынка 

---

238 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
строится в первую очередь на его ценовых колебаниях 
и уже во вторую — на внутренней стоимости ценных 
бумаг, усилия могучих аналитических умов сводятся на 
нет их взаимной работой. 
Инвестор, чей портфель состоит из хорошо подоб­
ранных акций, должен быть готов к колебаниям их 
рыночной стоимости, но ему не следует ни расстраи­
ваться из-за ощутимого падения цен, ни чрезмерно 
радоваться при ощутимом их повышении. Он всегда 
должен помнить, что рыночные котировки нужны ему 
для того, чтобы удобнее было принимать обоснован­
ные решения. Он может либо использовать рыночные 
котировки для своей выгоды, либо просто проигнори­
ровать их. Ему никогда не стоит покупать акции из-за 
того, что растет их курс, или продавать только потому, 
что он падает. Он должен придерживаться следующе­
го девиза: "Никогда не покупай акции сразу же после 
значительного роста их курса и никогда не продавай 
сразу же после значительного его падения".