P7 P7 All notes

To look for Risks..
You could use PESTEL
Business risk identification is literally putting yourself in the shoes of the management..
Political risks
e.g. The current government may be unstable and if there is a change of government, the new government may impose
restrictions.
The Company will need to assess the likelihood of such restrictions.
Economic risks
Social and taste changes
Technological changes
Environmental issues
Legal issues

---

Financial Statement Risk
Simply the risk that the FS are materially misstated (before any audit procedures)
The risk comes from potential errors or deliberate misstatements
Business v Financial Risk
Business risks will affect the FS if not addressed by management
Business risks can lead to errors on specific areas of the FS (eg. Technological change leading to obsolete stock)
Business risk can have a more general effect on FS (eg. Poor controls leading to errors)
Business risks can lead to going concern problems. This too would be a FS risk (wrong basis of accounting)
ISA 320 defines information as material if ‘its omission or misstatement
could influence the economic decisions of users taken on the basis of the
financial statements.’
Materiality

---

Material items could be large transactions or significant events.
Materiality is important to the auditor because if a material item is incorrect, the financial statements will not show a ‘true and
fair view.’
The auditor will decide materiality levels and design their audit procedures to ensure that the risk of material misstatements is
reduced to an acceptable level.
Generally, materiality will be set with reference to the financial statements such as:
0.5 – 1% of turnover
5 – 10% of profits reported
1 – 2 % of gross assets
Judgement will be used by the auditor in charge and will depend on the type of business and the risks it faces.