P7 P7 All notes

Liability disclaimer paragraph
It is not a requirement of auditing standards but it has become increasingly common for audit firms to include a disclaimer
paragraph within the audit report.
It states the fact that the auditor’s report is intended solely for the use of the company’s member, and that no responsibility is
accepted or assumed to third parties.
1. 
Advantages:
– Potential to limit liability exposure
– Clarifies extent of auditor’s responsibility
– Reduces expectation gap
– Manages audit firm’s risk exposure
2. 
Disadvantages:
– Each legal case assessed individually – no evidence that a disclaimer would offer protection in all cases
– May lead to reduction in audit quality
Modified Audit Reports
If the auditor disagrees with some aspect of the financial statements or is unable to state that they provide a true and fair view,
then a modified audit report will be issued
Audit Opinion

---