Oʻzbеkiston rеspublikasi oliy va oʻrta maxsus taʼlim vazirligi toshkеnt moliya instituti

Indeksga bogʻlangan portfel samaradorlik mezoni
73
 
Indekslar  
Portfel samaradorlik mezoni 
S&P 500 
Yirik xususiy kapital bozori fondlari 
S&P 400 
Oʻrta xususiy kapital bozori fondlari 
Russell 2000 
Kichik xususiy kapital bozori fondlari 
                                                
70
 A.D. Roy. Safety First and the Holding of Assets. Econometrica, 20(3):431–449, 1952. 
71
  M.  Rubinstein.  Markowitz’s  “Portfolio  Selection”:  A  Fifty-Year  Retrospective.  The  Journal  of  Finance, 
57(3):1041–1045, 2002. 
72
  Индекс  фонди  –  инвестицион  пай  фондининг  бир  тури  бўлиб,  маълум  қоидалар  бўйича  базавий 
инструментларга инвестиция киритишни олдига мақсад қилади. Ушбу қоидаларга кўра индекс фонди фонд 
биржаси индексларини (масалан S&P 500 индекс фонди) кузатиб боради ва уларга инвестиция киритишни 
кўзлайди.  Биринчи  индекс  фонди  АҚШда  1972  йил  31  июлда  Доу-Джонс  30  индексга  асосланган  фонд 
сифатида рўйхатдан ўтган. 
73
 W. Jiang. A nonparametric test of market timing. Journal of Empirical Finance, 10(4):399–425, 2003. 

---

144 
 
NASDAQ Composite 
Texnologik sektor xususiy kapital fondlari 
 
SARM modelining turlaridan biri Yensen riskni baholash modeli boʻlib, unga 
koʻra  SARM  bilan  baholangan  portfel  daromadliligidan  ortiqcha  daromadlilik 
aniqlanadi va bu α bilan quyidagicha ifodalanadi: 
𝛼 = 𝜇
𝑝
− [𝑅
𝑓
+ 𝛽
𝑝
(𝜇
𝑚
− 𝑅
𝑓
)] 
Bu yerda: 
𝛼  –  portfel  menejerining  investitsion  qobiliyati  yoki  “bozordan  oʻzib 
ketish”ining oʻlchov birligi sifatida ifodalanadi; 
𝜇
𝑝
 – portfelning kutilayotgan daromadliligi; 
𝛽
𝑝
 – portfel beta koeffitsiyenti. 
Va  nihoyat  boshqa  bir  deyarli  tanilmagan  portfel  koeffitsiyenti  amerikalik 
iqtisodchi  olim  Treynor  tomonidan  portfel  nazariyasiga  Treynor  koeffitsiyenti 
nomi bilan kiritilgan.
74
 U quyidagi formula bilan ifodalanadi: 
𝑇 =
𝜇
𝑝
− 𝑅
𝑓
𝛽
𝑝
 
Treynor  koeffitsiyenti  Sharpniki  singari  har  bir  birlik  risk  uchun 
𝑅
𝑓
  ustiga 
qoʻshiladigan portfel daromadliligining “sifati” deb talqin qilinadi. Koeffitsiyentda 
Sharpdan farqli ravishda Treynor riskni SARM asosida aniqlaydi.