Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

4
 
│ 
Regulatory overview 
 
 
 
 
 
 
40 
 
 
 
 
 
 
risk of cleared portfolios. Finally, BIS finds that concentrating clearing of OTC derivatives in a single 
CCP could economise on collateral requirements without undermining the robustness of central 
clearing. 
In recent press reports, the European Association of CCP Clearing Houses (EACH) has cautioned that 
new rules that will define the regulation of OTC derivatives and clearing houses may create more 
onerous and costly reporting requirements than anticipated by policy makers. 
EACH warned that if European standards were more onerous than global standards, the 
competitiveness of European clearing houses could be undermined by banks, investors and 
companies using jurisdictions that were both compliant and cheap. “CCPs in the EU may satisfy the 
safety but not the affordability tests, whereas those in other major financial jurisdictions may meet 
both tests”, EACH said. EACH also warned ESMA about onerous levels of disclosure of information, 
and argued that CCPs should be allowed to determine disclosure of information without 
undermining client confidentiality. 
The market reactions to this data gathering exercise do not bode well for extending it to provide the 
raw material for the ESRB to understand any rising interconnectedness. Moreover, the ECB and EBA 
have just published a second edition of their reconciliation of their reporting framework for macro-
economic statistics of the banking sector and supervisory reports systems. But the granularity of the 
data seems far short of what would be required to monitor the interconnectedness of CCPs and the 
G16 dealers. The paper refers to future improvements to permit consistency checks beyond 
“Securities other than shares”. That is vastly too general for the inter-connectedness analysis that is 
required.