Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

 
Guarantee schemes 
The insurance industry argues that the new levels of capital adequacy introduced by Solvency II 
make such schemes unnecessary as the chances of an insurance undertaking failing in a systemically 
important way are now small. 
4.5
 
Central counterparties 
Central counterparties (CCPs) are commercial firms. There are currently about a dozen CCPs, all but 
one located in Europe or the USA, clearing interest rates, credit, equity and commodities OTC 
derivatives. There exists currently no CCP clearing foreign exchange (FX) OTC derivatives. 
4.6
 
Relevant extracts from EBA discussion paper
3
 of March 2012 on possible 
capital requirements for CCPs 
CCPs are the Regulation’s primary tool for mitigating the contagion – or, systemic – risk posed by 
one counterparty’s default to the solvency of others within the derivatives market. The Regulation 
establishes organisational, conduct of business and prudential requirements for CCPs to ensure that 
those institutions have robust risk management and are financially sound irrespective of the 
financial instruments cleared, such that CCPs apply:

robust margining requirements to all cleared transactions, ensuring that modelled future 
exposures are collateralised to a certain degree of confidence;

pre-funded default management resources to mutualise losses between the surviving 
clearing members in case of the default of another member; and

clearly defined default management processes to reallocate or liquidate positions in an 
orderly way in the event of a default. 
Articles 39 to 41a of the Regulation prescribe the calculation of financial resources: margins, default 
fund and dedicated own resources. These articles also specify the requirements about the collection, 
maintenance and use of the collaterals. Under these Articles no additional capital is required to 
mitigate the CCP’s credit exposures or the market risk of the collateral collected. 
Additional capital is however required under Article 12(3) of the Regulation to mitigate, on the one 
hand against market risk, credit risk and counterparty credit risk arising from investment activities 
and other non-clearing activities; and, on the other hand, to mitigate against operational risk arising 
from all activities of a CCP (including non-clearing and clearing ones).