Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system



Download 2,84 Mb.
Pdf ko'rish
bet75/214
Sana06.06.2022
Hajmi2,84 Mb.
#640613
1   ...   71   72   73   74   75   76   77   78   ...   214
Bog'liq
ecp472 en


bn
Transactions
Valuation changes
Outstanding amount



│ 
Money market sector risks 
 
 
 
 
 
 
68 
 
 
 
 
 
 
shows the TED spread and EUR-BUBILL EURIBOR spread over 2007-2012, which are major 
indicators used by market participants to monitor the health of money markets. They show that 
starting in July 2007, spreads rose steeply in relation to trends of the previous two quarters.
Figure 30: TED spread and EUR-BUBILL EURIBOR spread, 2007-2012 
Source: Bloomberg 
European money market funds experienced significant redemptions as a result. In particular, 
enhanced MMFs lost €29 billion (or 20.8% of AuM) due to their relatively higher yield and higher 
risk holdings. Other MMFs met redemptions in an orderly manner and a third group took actions 
to avoid outflows along the lines of fund sponsors purchasing assets, temporary redemption 
freezes and so on.
Following the collapse of Lehman Brothers in September 2008, short-term lending markets dried 
up, as reflected in the widening of spreads in Figure 30. This led to a reallocation of assets to short-
dated instruments and government interventions. 
7.3.3
 
Significant events 
These significant events for European money market funds from summer 2007 till early-2009 are 
described in the timeline below (Table 15). 
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
01
/2
00
7
04
/2
00
7
07
/2
00
7
10
/2
00
7
01
/2
00
8
04
/2
00
8
07
/2
00
8
10
/2
00
8
01
/2
00
9
04
/2
00
9
07
/2
00
9
10
/2
00
9
01
/2
01
0
04
/2
01
0
07
/2
01
0
10
/2
01
0
01
/2
01
1
04
/2
01
1
07
/2
01
1
10
/2
01
1
01
/2
01
2
TED Spread
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
01
/2
00
7
04
/2
00
7
07
/2
00
7
10
/2
00
7
01
/2
00
8
04
/2
00
8
07
/2
00
8
10
/2
00
8
01
/2
00
9
04
/2
00
9
07
/2
00
9
10
/2
00
9
01
/2
01
0
04
/2
01
0
07
/2
01
0
10
/2
01
0
01
/2
01
1
04
/2
01
1
07
/2
01
1
10
/2
01
1
01
/2
01
2
EUR BUBILL EURIBOR spread


 

│ 
Money market sector risks 
 
 
 
 
 
 
 
 
69 
 
Table 15: Significant events – European MMFs 
Date 
Event 
June – July 2007 
Subprime MBS problems start to become evident. Some hedge funds report huge loses. 
Bear Sterns closes down two funds. 
09/07/2007 
In one week, S&P, Moody’s, Fitch and Dominion initiate reviews and/or downgrades 
distressed subprime transactions amounting to a total value of more than $138 billion. 
23/07/2007 
AXA Investment Management reports that two of its money market funds – World U.S 
Libor Plus Fund and Investment Managers Fixed Income Investment Strategies U.S. 
Libor Plus Fund fell by around 13 percent between July 18 and July 19. Following the 
continued drop in value amounting to 21 %, AXA bails out clients in its AXA US Libor Plus 
Strategy and Investment Managers Fixed Income Strategies U.S. Libor Plus Fund by 
guaranteeing NAV by purchasing underlying assets.
27/07/2007 
French asset manager ODDO dissolves its Cash Titrisation, Cash Arbitrages and Court 
Terme Dynamique funds. 
03/08/2007 
Germany’s Union Investment closes its ABS-funds following a 10% run-off during the 
past month.
HSBC Investments Germany suspends redemption in its Trinkaus ABS-fund.
06/08/2007 
Trading activity in certain US securitized instruments evaporates completely. 
Frankfurt Trust closes Frankfurt fond ABS Plus. 
Sal Oppenheim freezes redemptions in its two ABS funds. 
WestLB Mellon Asset Management suspends redemptions in its Compass Fund: ABS 
Fund. 
09/08/2007 
To avoid a sharp increase in short-term lending rates and maintain liquidity, the 
European Central Bank injects EUR 94.8bn into European money markets followed by 
an additional EUR 61bn the next day. On Monday 13 August, a further EUR 47.7bn is 
provided. 
13/08/2007 
NAV and redemptions are suspended for three funds managed by BNP Paribas: Parvest 
Dynamic ABS, BNP Paribas ABS EURIBOR and BNP Paribas ABS EONIA. 
13/08/2007 
DWS restricts redemptions to below par value for investors in its ABS fund. 
23/08/2007 
ECB announces a supplementary liquidity-providing longer-term refinancing operation 
to support the functioning of the euro money market.
BNP Paribas announces plans to re-establish NAV for it BNAP Paribas ABS EURIBOR and 
BNP Paribas EONIA funds using a combination of mark-to-model techniques. 
29/08/2007 
BNP Paribas reopens its BNP Paribas ABS EURIBOR and BNP Paribas ABS EONIA funds 
for redemptions. Two days later, the NAV calculations are resumed for Parvest Dynamic 
ABS, which also is opened for redemptions.
01/11/2007 
Credit Suisse transfers US$6 billion of remaining money market fund assets onto its 
balance sheet to meet redemption claims.
09/09/2008 
Lehman Brothers loses half its market capitalization. Six days later the bank is declared 
bankrupt. The Euribor-Eonia spread rises by 39 basis points. 
September 2008 
ECB announces several facilities to support European money markets. 
19/09/2008 
Lehman Brothers Liquidity Funds PLC suspends all dealings the three sub-funds the Euro 
Liquidity Fund, the Sterling Liquidity Fund and the US Dollar Liquidity Fund. 
US Treasury launches Temporary Guarantee Program for Money Market Funds. 
13/10/2008 
German Bundesbank announces special liquidity assistance to MMFs and near MMFs 
against collateral. 
14/10/2008 
The Luxembourg government and central bank grants liquidity assistance to MMFs 
against collateral. 



│ 

Download 2,84 Mb.

Do'stlaringiz bilan baham:
1   ...   71   72   73   74   75   76   77   78   ...   214




Ma'lumotlar bazasi mualliflik huquqi bilan himoyalangan ©hozir.org 2024
ma'muriyatiga murojaat qiling

kiriting | ro'yxatdan o'tish
    Bosh sahifa
юртда тантана
Боғда битган
Бугун юртда
Эшитганлар жилманглар
Эшитмадим деманглар
битган бодомлар
Yangiariq tumani
qitish marakazi
Raqamli texnologiyalar
ilishida muhokamadan
tasdiqqa tavsiya
tavsiya etilgan
iqtisodiyot kafedrasi
steiermarkischen landesregierung
asarlaringizni yuboring
o'zingizning asarlaringizni
Iltimos faqat
faqat o'zingizning
steierm rkischen
landesregierung fachabteilung
rkischen landesregierung
hamshira loyihasi
loyihasi mavsum
faolyatining oqibatlari
asosiy adabiyotlar
fakulteti ahborot
ahborot havfsizligi
havfsizligi kafedrasi
fanidan bo’yicha
fakulteti iqtisodiyot
boshqaruv fakulteti
chiqarishda boshqaruv
ishlab chiqarishda
iqtisodiyot fakultet
multiservis tarmoqlari
fanidan asosiy
Uzbek fanidan
mavzulari potok
asosidagi multiservis
'aliyyil a'ziym
billahil 'aliyyil
illaa billahil
quvvata illaa
falah' deganida
Kompyuter savodxonligi
bo’yicha mustaqil
'alal falah'
Hayya 'alal
'alas soloh
Hayya 'alas
mavsum boyicha


yuklab olish