Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

 
 
 
64 
 
 
 
 
 
 
7
 
Money market sector risks 
7.1
 
Overview 
The main finding of this chapter is that the activities of money market funds were not the 
underlying causes of financial instability during the financial crisis 
per se
.
Money market funds were, however, subject to the proximate causes of the crisis. For instance, 
the collapse of the market for asset-backed commercial paper, led investors to withdraw from 
money markets due to perceptions over MMFs' exposures to asset backed commercial paper 
(ABCP).
The resultant contraction of assets held within MMFs, however, lead to important second-round 
effects (or, feedback loops) that exacerbated the impacts of the financial crisis. Specifically, non-
government (or, corporate) issuers' exposure to funding liquidity risk increased substantially as 
MMFs were not intermediating in longer-dated money market instruments/prime money market 
instruments. 
Table 18 presents an overview of the abovementioned factors. 

---

 
7 
│ 
Money market sector risks 
 
 
 
 
 
 
 
 
65 
 
Table 14: Overview of risks to financial stability related to money market funds 
U
nd
er
ly
in
g 
ca
us
es
 
Shocks/financial crisis events, e.g., declining securitised loan asset values 
M
ult
ip
lie
rs