Mundarija Kirish I bob. Valyuta riskining moxiyati, turlari va uning boshqarish usullari

II BOB. Valyuta riskini sug'urtalashning zamonaviy usullari va turlari.


2.1 Valyuta riskini sug'urtalashning zamonaviy usullari.

1. Xatarlarni sug'urtalashning ichki usullari:

a) tarkibiy muvozanatlash;
b) to'lov muddatini o'zgartirish;
v) aktivlar va passivlar bo'yicha risklarni o'zaro hisob-kitob qilish (to'g'rilash va moslashtirish);
d) himoya qilish
e) valyuta almashinuvi;
f) o'zini o'zi sug'urta qilish;
g) parallel kreditlar.
2. Xatarlarni sug'urtalashning tashqi usullari (forvard valyuta operatsiyalari):
a) forvard operatsiyalari;
b) fyuchers operatsiyalari;
v) sug'urta;
d) valyuta optsionlari.
Shuni yodda tutish kerakki, muddatni o'zgartirish kabi usullar; forvard operatsiyalari; almashtirish operatsiyalari; qisqa muddatli xedjlash uchun optsion operatsiyalari va moliyaviy fyucherslar, chet el valyutasiga kredit berish va investitsiya qilish bilan bog'liq usullar qo'llaniladi; xorijiy valyutadagi qarzni restrukturizatsiya qilish; parallel kreditlar; filiallar tomonidan to'lovlarni "o'sib borayotgan" valyutada amalga oshirish; o'z-o'zini sug'urtalash uzoq muddatli xavf sug'urtasi uchun qo'llaniladi.
Strukturaviy muvozanatlash (aktivlar va majburiyatlar, kreditorlik va debitorlik qarzlari) va "valyuta savatlari" kabi usullardan barcha holatlarda muvaffaqiyatli foydalanish mumkin. Shuni ta'kidlash kerakki, filiallar tomonidan "o'sayotgan" valyutadagi usullar, parallel kreditlar va to'lovlar, asosan, faqat xorijiy filiallari bo'lgan kompaniyalar yoki banklar uchun mavjud.
Sug'urtalashning ichki usullari
a) Strukturaviy muvozanat - bu aktivlar va passivlarning shunday tuzilmasini saqlab qolish istagidan iborat bo'lib, bu valyuta kursining o'zgarishidan yo'qotishlarni balansning boshqa pozitsiyalarida xuddi shunday o'zgarishlardan olingan foyda bilan qoplash imkonini beradi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, bunday taktikalar maksimal mumkin bo'lgan "yopiq" pozitsiyalarga ega bo'lish istagi bilan bog'liq bo'lib, valyuta risklarini minimallashtiradi. Ammo barcha pozitsiyalarni "yopib qo'yish" har doim ham mumkin va oqilona emasligi sababli, darhol tarkibiy muvozanatlash harakatlariga tayyor bo'lish kerak.
Misol uchun, agar korxona yoki bank rublning qadrsizlanishi natijasida valyuta kurslarining sezilarli o'zgarishini kutsa, u holda u darhol bo'sh pul mablag'larini to'lov valyutasiga aylantirishi kerak. Agar biz turli xil xorijiy valyutalar o'rtasidagi nisbat haqida gapiradigan bo'lsak, unda bunday vaziyatda tushayotgan valyutani ishonchliroq valyutaga aylantirishdan tashqari, qimmatli qog'ozlarni ishonchliroq qimmatli qog'ozlar bilan almashtirish mumkin.
Balanslashning eng oddiy va ayni paytda eng keng tarqalgan usullaridan biri bu daromadlar va xarajatlarni aks ettiruvchi valyuta oqimlarini moslashtirishdir. Har safar chet el valyutasini olishni yoki aksincha, to'lashni nazarda tutuvchi shartnoma tuzayotgan korxona yoki bank o'zining mavjud "ochiq" valyuta pozitsiyalarini to'liq yoki qisman yopishga yordam beradigan valyutani tanlashga intilishi kerak. Misol uchun, korxonaning hisobvarag'ida allaqachon dollar bor, shuning uchun ular tovarlarni sotib olish uchun operatsiyani evroda emas, balki dollarda to'laydilar.
b) Valyuta kurslaridagi farqdan foyda olish maqsadida hisob-kitob shartlarini manipulyatsiya qilish bilan bog'liq bo'lgan valyuta operatsiyalari turi "leads-and-legs" deb ataladi.

Valyuta operatsiyalarini amalga oshirishda to'lovlarni tezlashtirish yoki kechiktirish (leads-and-legs) qo'llaniladi. Shu bilan birga, bank kelajakda valyuta kurslarining o'zgarishini kutishlariga muvofiq, qarzdorlardan hisob-kitoblarni tezlashtirish yoki kechiktirishni talab qilishi mumkin. Milliy valyutaning qadrsizlanishini kutgan holda, importchilar uning kursi oshganida zarar ko'rmaslik uchun chet el valyutasida kontragentlarga to'lovlarni tezlashtirishga intiladi.

Milliy valyuta mustahkamlanganda, aksincha, ularning xorijiy valyutadagi to‘lovlarni kechiktirish istagi ustun keladi. Ushbu usul valyuta riskidan himoya qilish yoki valyuta o'zgarishidan foyda olish uchun ishlatiladi. Biroq, yo'qotish xavfi hali ham mavjud, chunki valyuta kursining yo'nalishi noto'g'ri prognoz qilinishi mumkin.
Bunday taktikalarning eng ko'p qo'llaniladigan shakllariga quyidagilar kiradi: tovarlar va xizmatlar uchun erta to'lov (uning kutilayotgan devalvatsiyasi, ya'ni amortizatsiya bilan); foydani qaytarishni, kreditlarning asosiy summasini qaytarishni hamda foizlar va dividendlarni to‘lashni tezlashtirish yoki sekinlashtirish; valyuta mablag'larini oluvchi tomonidan tushumlarni milliy valyutaga konvertatsiya qilish shartlarini tartibga solish va boshqalar.Ushbu taktikani qo'llash valyuta kursi o'sishidan oldin xorijiy valyutadagi qisqa pozitsiyalarni va shunga mos ravishda uzoq pozitsiyalarni - tushishidan oldin yopish imkonini beradi. Biroq, bu usuldan foydalanish imkoniyati ko'p jihatdan tashqi savdo shartnomalarining moliyaviy shartlari bilan bog'liq. Shartnomalarda oldindan to'lash imkoniyati ko'zda tutilishi va kechiktirilgan to'lov uchun jarimalar miqdori aniq ko'rsatilishi kerak.

v) Netting - valyuta operatsiyalari sonini ularni birlashtirish va birja (bank)ning barcha bo'limlari va savdo ishtirokchilarining harakatlarini muvofiqlashtirish yo'li bilan maksimal darajada qisqartirish. Buning uchun bank muassasasining barcha bo'limlari faoliyatini muvofiqlashtirish yuqori darajada bo'lishi kerak.

Amalda valyuta tavakkalchiligini hisoblash quyidagicha amalga oshiriladi:
- bank qaysidir valyutadagi “uzun” pozitsiyani bir xil valyutadagi “qisqa” pozitsiya bilan qoplaydi;
- bank bir valyutadagi “uzoq” pozitsiyani boshqa valyutadagi “qisqa” pozitsiya bilan qoplaydi, agar bu ikki valyutaning kurs harakati ijobiy bog‘liq bo‘lsa;
- bank boshqa valyutadagi “uzoq” pozitsiyani qoplash uchun bir valyutadagi “qisqa” pozitsiyadan foydalanadi, agar ikki valyuta kurslaridagi o‘zgarishlar bir-biri bilan salbiy bog‘liq bo‘lsa.
Risklarni to'g'rilash - bu bir nechta xorijiy valyutalarda valyuta pozitsiyalariga ega bo'lgan yirik banklar uchun foydali bo'lgan valyuta ayirboshlash riskini boshqarishning qo'shimcha usuli. Bu usul bir xil (yoki boshqa) xorijiy valyutada qarama-qarshi (yoki bir xil) pozitsiyani ochish orqali bir valyutadagi ochiq pozitsiyani qoplashni anglatadi.
Valyuta tavakkalchiligini passiv va aktivlar bo‘yicha risklarni o‘zaro hisoblash yo‘li bilan hisobga olish va baholash usuli mos keladi, bunda valyuta tushumini uning chiqib ketishi miqdoridan ayirib tashlash orqali bank rahbariyati ularning hajmiga ta’sir ko‘rsatish imkoniyatiga ega bo‘ladi.
d) Xedjirlash - har bir xavfli operatsiya uchun kompensatsion valyuta pozitsiyasini yaratish. Bular. bir valyuta riskining - foyda yoki zararning boshqa tegishli risk bilan qoplanishi mavjud.
Xedjirlashning asosiy usullarining mohiyati valyuta ayirboshlash operatsiyalarini ayirboshlash kursining noqulay o‘zgarishi sodir bo‘lgunga qadar amalga oshirish yoki kursi teskari yo‘nalishda o‘zgarib turadigan valyuta bilan parallel operatsiyalarni amalga oshirish orqali bunday o‘zgarishdan ko‘rilgan zararni qoplashdan iborat.
Valyuta tavakkalchiligini xedjlash - bu mablag'larni valyuta kurslarining salbiy o'zgarishidan himoya qilish, bu Forex bozorida bitimlar tuzish orqali ushbu mablag'larning joriy qiymatini aniqlashdan iborat. Xedjlash kompaniya uchun valyuta kursining o'zgarishi xavfi yo'qolishiga olib keladi, bu faoliyatni rejalashtirish va moliyaviy natijani valyuta kursining o'zgarishi bilan buzilmagan holda ko'rish imkonini beradi, mahsulot narxini oldindan belgilash, foyda, ish haqini hisoblash imkonini beradi. , va boshqalar.
Haqiqiy mablag'lar harakatisiz (leveraj yordamida) tranzaktsiyalardan foydalangan holda valyuta riskini himoya qilish qo'shimcha imkoniyatlarni beradi:
- korxona aylanmasidan katta miqdorda mablag' ajratmaslikka imkon beradi;
- kelajakda olinadigan valyutani sotish imkonini beradi.
Xedjirlashning ikkita asosiy turi mavjud - xaridorning himoyasi va sotuvchining himoyasi. Xaridorni himoya qilish valyuta kursining mumkin bo'lgan o'sishi bilan bog'liq xavfni kamaytirish uchun ishlatiladi. Sotuvchini himoya qilish teskari vaziyatda - valyuta kursining mumkin bo'lgan pasayishi bilan bog'liq xavfni cheklash uchun qo'llaniladi.
Tashqi savdo operatsiyalarida xedjirlashning umumiy printsipi pul mablag'larini konvertatsiya qilish bo'yicha kelajakdagi operatsiya yo'nalishi bo'yicha savdo hisobvarag'ida valyuta pozitsiyasini ochishdir. Import qiluvchi chet el valyutasini sotib olishi kerak, shuning uchun u savdo hisobvarag'ida chet el valyutasini sotib olish orqali oldindan pozitsiya ochadi va o'z bankida chet el valyutasini real sotib olish vaqti kelganda, u bu pozitsiyani yopadi. Eksport qiluvchi chet el valyutasini sotishi kerak, shuning uchun u savdo hisobvarag'ida valyutani sotish orqali oldindan pozitsiya ochadi va o'z bankida valyutani real sotish vaqti kelganda, u bu pozitsiyani yopadi. Xedjlash fyuchers bozoridagi talab va taklifga ta'sir qiladi, ma'lum valyutalarga bosimni oshiradi, ayniqsa ularning almashinuv kursining noqulay tendentsiyalari davrida vujudga keladi.